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重生之商海惊涛-第331部分
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房利美虽然不直接为房屋购买者提供贷款，但通过购买各种贷款机构（这些机构直接向房屋购买者提供贷款）的房屋抵押贷款来为房贷资金提供支持，目的是增加抵押贷款资金的流动xìng，降低购房成本。1968年，房利美成为私营公司，而1870年，国会成立房地美，以加强竞争，二者共同垄断了美国房地产二级贷款市场，相当于美国地产信贷的总担保人。RS
第七百九十一章 大到不能倒
“你这么确定美国zhèng fǔ一定会救房地美和房利美？”发出疑问的是郭樱，这几年她虽然常年在欧洲各国辗转，但依靠星美时尚的高级护肤品和瑞士研究所提供的全套顶级生理科技护理服务，她的样貌不但没有半点被岁月侵蚀的印记，还仿佛比见杨星时年轻了好几岁，肌肤嫩滑的宛若婴儿，加上她身居中星资本高位带来的成熟女xìng的魅力，在欧洲那里吸引了不少年轻多金的金发帅哥疯狂追求。
只是她现在浑身上下只有脖子上一串闪亮的黄钻项链装饰物，项链底下那颗大如鸽卵般的血红宝石正在两座雪峰之间的深邃的峡谷中跳荡不休，伴着两颗雪峰顶端的红宝石，晃出一道道瑰丽曲线，迷人之极。
而她的身下一个同样**皮肤有些苍白的男人正将大嘴游走在她细腻肌肤之上，追逐着那三颗红宝石，惹得她阵阵娇吟之下，浑身白玉一般的肤sè下都透出粉意来，当郭樱激情爆发过后，为了转移还在身下耸动不停，让她心肝都要跳出来男子的注意力，她赶紧问了一句上文的问题，也好让她歇口气接着再战。
现在两人的姿势可以说亲密到极点，她赤身端坐在杨星怀中，细白的肌肤在阳光下熠熠生光，配合着她专业级别的叫声，听得围坐在杨星身边，一起泡在温泉池子里的其他女人面红耳赤，心想杨星如此宠信王伊人、郭樱和谭美嫦这几位超熟女果然是有些道理的。人家男女之事的水平和放得开的程度的确不是一般青涩少女所能比的。
他们泡温泉的地方是在京郊的小汤山。这里可是当年杨星一人独斗“天上rén jiān”头牌十姐妹的地方，；留下了不少美好回忆，杨星当初夸下海口，说是要在这里建一座温泉别墅大开后宫，让十姐妹重温鸳梦。如今他旗下星华地产早就在小汤山这里投资建成了诺大一片温泉疗养别墅区，核心地段留了不少给集团高层，最大最豪华那间自然是留给大老板杨星，他这段时间装病闭门谢客，大部分时间就呆在这里。
杨星和梅隆家族等敌人的谈判一开始就没指望成功，那些人太自以为是。把自己人的xìng命看得远远超过其他人，怎么会答应杨星把凶手亲自送上这样苛刻的条件。杨星同意和他们谈判也只是想拖延时间，不想一开始就把话说绝了。但是威胁敌人的同时，做好对自己的防备。他一点也不含糊。既然他要威胁敌人的家庭成员的安危，那首先就要把自己的家人保护好。加上现在敌人联手反扑，就是想把他引出中国，于是从6月起，他的大部分女人都以各种理由回到了内地“休假”，现在不少人就跟他呆在小汤山这座大别墅里。
小汤山的位置就在běi jīng旧城以故宫为核心的中轴线北端延伸线上，自古民间一向对这条中轴线有着“龙脉”的叫法，虽然经不起考证，但作为离京城最近一处有山有水，还有温泉避暑等环境的所在。这里建国后就成为京城达官贵人用来闲暇休息的好地方。zhōng yāng各部委和军方都在此设有疗养院，杨星这座温泉别墅就离著名的小汤山医院不远。
这也是杨星放心大胆在此隐居的缘故，2003年**疫情时，这里曾经只用7天就建起了一座防疫中心，现在虽然早已人去楼空，小汤山医院依然是军方重要人物疗养地，属于军方重点布控地点，戒备森严，无形中给企图潜入这里，想对杨星不利的人设下了一个很大障碍。
加上以杨星在zhōng yāng和军中的影响力。他一入住这里，周围明里暗里的保卫人员就达到了营级规模，大部份是军人，少部分则来自zhōng yāngjǐng卫单位，不说是完全固若金汤。也达到了插翅难飞的地步。何况这里靠近京城，国外势力再猖獗。也不敢冒风险大张旗鼓进攻这里，自从几次试探xìng攻势才到外圈就被凌厉化解后，杨星的敌人们也只有望洋兴叹，干瞪眼了。
杨星这座温泉避暑完全采用的中国古代园林风格，只有庭院zhōng yāng依山而建的几处汩汩往外冒着热气的泉眼，是用现代化的泳池技术改建后给圈了起来，其中高处最大那座泳池外壁还是全透明的，就是用来满足杨星龌龊愿望的。
现在他搂着郭樱、王伊人她们几个坐在透明温泉池下方一汪浅池中，抬头就看见娜塔莎、卡佳、莫里耶娃、叶捷琳娜几女在池中摇曳生姿一丝不挂的身影，宛如几尾极具诱惑的美人鱼私下游动，想想能看着最新一期滚石杂志封面女郎在眼前裸泳，这感觉真是天上天下，独此一份啊！
接到郭樱的问题，杨星也知道她的用意，但刚才他才在王伊人和谭美嫦身上挞伐良久，满足她们也耗费了不少jīng力，正好趁机休整一下。没把还未软化的长枪抽出郭樱体外，就保留着郭樱观音坐莲姿势，将一张脸埋在郭樱深深rǔ沟之中，闷声闷气回答，“很简单，因为TBTF原则，美国zhèng fǔ不能看着两房倒下，承担不起万一地产业崩溃的后果。”
TBTF是一个经济学名词，意思是大到不能倒（Too Big to Fail），指当一些规模极大或在产业中具有关键xìng重要地位的企业濒临破产时，zhèng fǔ不能等闲视之，甚至要不惜投入公帑相救，以避免那些企业倒闭后所引起的巨大连锁反应造成社会整体更严重的伤害，至于现在，房地美和房利美就是典型的TBTF例子。
杨星跟她们解释，美国房地产市场和国内不太一样，美国人喜欢用贷款买房，即使有能力一次xìng付款，也会觉得资金被占用不划算而选择贷款。但和国内贷款买房只能选择几家大银行不同，美国购房者可以在抵押贷款公司、存贷机构、商业银行、信用合作社以及国家和地方住房信贷机构中选择，甚至能够进行组合贷款，贷款余地和方式都很灵活。
如今美国房地产大热，就连不够资格的购房者都被银行热情招揽来贷款买房，也是形成目前次贷危机的主要原因。可这些地产金融机构也不是天使，他们知道手中不少抵押贷款有问题，就需要有人来帮着化解风险，而选择将抵押贷款打包卖给二级市场，而两房就是这个房屋抵押贷款二级市场的主要接盘手。
美国地产二级市场投资者包括两房、各种养老基金、保险公司、证券经销商以及其它金融机构。两房是其中的大玩家，他们的主要任务是为贷款者提供稳定的抵押贷款资金流，两房通过协助贷款机构将抵押贷款打包成抵押贷款担保证券，并对这些证券的信用质量提供担保来发行抵押担保证券。
其次是通过向国内和全球的投资者出售债务证券来筹集资本，用这些资金从贷款机构和公开市场上购买抵押贷款资产，并持有这些抵押贷款作为投资。另外也为贷款机构对公寓大楼和其它出租住宅，尤其是经济适用出租住宅的开发提供融资支持，两房这三大主要业务保证了美国地产市场正常运转。
由于两房半官半民的身份，因此大家觉得美国zhèng fǔ才是他们的后台，两房手里资产总计达到两万多亿美元，并向全世界发行债券。因为回报高风险小（投资者认为这些债券会由美国zhèng fǔ担保）而很受欢迎，中国外汇储备中就有不少买了两房的债券。而现在次贷危机初露端倪，现在还不知道有多少金融机构被牵涉其中，而作为两房手里那些抵押贷款证券无疑成了最有毒的又资产，外界只是不能确定多少，两房股价和债券就像高台跳水一样一落千丈。
王伊人和谭美嫦听得入神，靠杨星更近，杨星顿时眼前身侧都是白花花的峰峦叠嶂，刺激郭樱体内的长矛顿时又粗了几分，惹得郭樱娇躯乱颤，杨星一心二用，一边抓紧冲刺，打败身上这匹胭脂马，一边继续喘着粗气不停口：“你别看美国成天把zì yóu经济挂在嘴边，两房就是大到不能倒的企业，没人敢让他们真的破产，现在市场动荡，美国zhèng fǔ不出手救市，一旦传出两房真有问题的消息，到时候想补救都来不及了，这可是涉及美国百万家庭住房的大事，两房他们是不得不救！”
身上的郭樱肤sè这时已经红得像刚从锅里捞出的虾子，一声尖叫后，终于无力瘫软下来。杨星可不罢休，一翻身把刚下水来的吴蓓给拉进怀里，顺便还让王伊人她们几个也趴在池边，顿时几个形状各异，但饱满圆润的臀部带着水光映入眼中，杨星只感觉血液都沸腾了，他毫不客气的伸手在上面拍了几巴掌，享受着指端的弹xìng和柔软，然后意气风发的驶船入港，一双手也滑入了身旁热情腾腾的幽谧之处。
听着耳边众女的婉转轻吟，杨星意气风发大叫：“现在你们也感受到大到不能倒的重要了吧，要让美国人yù罢不能，我才好推动下一步！”
第七百九十二章 次贷危机的通俗解释
好不容易一番云收雨住后，大家回到杨星的别墅屋内，这周围方圆一公里之内，到处都是岗哨jǐng卫，也不虞有人偷窥，一群人早习惯了彼此毫无遮掩的天体做派，也不穿衣，就一起滚倒在杨星订制的黄花梨超大号拔步床上继续说话。
这张拔步床是仿古式样，只是大得离谱，上面横躺十几个人都够了，加上拔步床特有的外架和平台，简直就是一个小木房子。杨星和几女躺在一处一点也不挤，他头枕着一对傲人雪峰，双手游走在身边美女的崇山峻岭之中，身下还感受到几女吐气如兰的呼吸和灵巧的舌头，实在是神仙来了也不换，只是王伊人摸着他头上那道没有消去的烧伤疤痕有些忧心匆匆的问道：“我们现在是把美国和rì本人都得罪很了，他们现在都在朝我们在国外的产业下手，你就一点也不担心？”
杨星好不容易才恋恋不舍的把嘴唇从娜塔莎晒成小麦sè的胸部移开，感受着她身上勃勃生机和热力，惬意回答：“现在大地震已经开始，马上就会形成席卷全世界的大海啸，等大浪打来，他们自顾不暇，哪还有余力找我们的麻烦，我看不久就有人会上门向我求救，那些问题只要我们自己不慌，再拖一段时间保证烟消云散。”
“秘密“乐队虽然是当今欧美流行乐坛新崛起的东欧头号女子组合，但里面的台柱子娜塔莎和卡佳实际上还另有一层身份。她们都曾作和林佳娜一样。是苏联超级士兵计划调教出的秘密武器。娜塔莎就是一个女超人版超级黑客，而卡佳更是能直接干扰电子设备的“电子人”。因此她们知道杨星不少秘密。只是就连她们对于杨星不是选择真刀真枪干掉对手，而是用各种曲折复杂的经济手段打击对方不太明了，现在正好借这个机会听听杨星复仇大计的具体内容，都好奇的让杨星用尽量通俗的语言解释什么是次贷和它到底是怎么变成如今的大危机？
杨星只好像讲故事一样说道，在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。不过对于房子这种大宗商品来说。许多人可能一辈子也就买上一两回，而作为世界头号大国国民，美国人当然不想等到退休时才拥有自己的房子，而是有工作就想买房。所以很少有人会选择全款买房，通常都采用长时间贷款购房。
可大家都知道，美国人失业和再就业稀松平常，而银行发放贷款一个基本标准就是评判你是否有稳定收入和工作，而有些人的收入并不固定甚至一段时间根本没有收入，他们又怎么买房呢？按美国信用等级，这些达不到标准但又有购房意向的人就被定义为次级贷款者。
要知道这几年美国房市火热，地产开放商大量提供房屋，供应很快超出了需求，地产商不愿意把房子压在手里。就把销售对象扩大到了次级贷款者身上。大约从10年前开始，贷款公司和银行就在电视、报纸、街头漫天大做广告，吸引许多本不符合贷款标准的人来买房，甚至为了吸纳客户，不少贷款机构还推出了零首付的房子。
很快贷款机构通过房价上涨取得了惊人的业绩，可新问题来了，由于房产贷款往往一次需要几十年时间才能还清，许多还有点理智的贷款机构开始担心，万一房价下跌，放出去的那么多贷款能否收回来？幸好美国有其他国家没有的优势。那就是金融业异常发达，贷款机构就找上了美国经济界的带头大哥——投行。
投行可都是名字响当当的主儿（美林、高盛、摩根），他们每天做什么呢？就是吃饱了撑着没事干，成天找诺贝尔经济学家，哈佛教授。用最新的经济数据模型，一番鼓捣弄出几份分析报告。从而评价一下某某股票是否值得买进，某某国家的股市有泡沫了，让投资者跟着他们的指挥棒转。
这一群在风险评估市场里面搞风搞雨的主儿，你说他们看到次贷里面有风险没？用脚都看得到！可是他们看出这其中大有利润啊，那还犹豫什么，接手搞吧！于是经济学家、大学教授以各种复杂数据模型计算，再叫上三大信用评估机构装模作样评估之后，重新包装一下，就弄出了一系列金融衍生新产品——CDO（Collateralized Debt Obligation，债务抵押债券），说穿了还是债券，只是通过发行和销售CDO债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。
光这样卖，风险太高还是没人买啊，可这难不倒投行，把原来风险等级是6，属于中等偏高的债券。一分为二成高级和普通CDO两部分，承诺发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投行三寸不烂“金”舌，4等级风险债券当然能卖个满堂彩，可是剩下风险等级8的高风险债券又怎么办呢？
于是投行又找上了对冲基金，对冲基金是什么人，那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角sè，过的就是刀口舔血的rì子，这点风险小意思！于是凭借着老关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通CDO债券，要知道此时世界经济体都采取宽松经济政策，rì本央行贷款利率低到1．5％，而普通CDO利率却达到12％，两者间光吃利息差，对冲基金就能赚得盆满钵满。
这样一来，奇妙的事情发生了，眼看着美国的房价一路飙升，短短几年翻了一倍多，发放次级贷款的金融机构眉开眼笑，觉得根本不会出现还不起房款的事情，就算没钱还，把房子一卖还能再赚一笔钱，实在是不会吃亏，那就发放贷款多多益善吧！
结果除了贷款买房的人外，贷款银行，各大投行和对冲基金人人都赚钱，都很满意，只有投行海不太高兴，当初他们觉得普通CDO风险太高，才扔给对冲基金，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值一个劲地涨，早知道自己留着玩多好。
这就好像自家有馊的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗，本来打算毒它一把，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了，投行这下不干了，难道馊了的饭菜营养更好，于是打算捡回来自己吃！
这下把对冲基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的CDO还能撒手？于是他们又把手里的CDO债券抵押给银行，换得10倍的贷款，然后继续追着投行买普通CDO。嘿，当初可是签了协议，这些CDO都归我们。投行心里那个不爽啊，除了继续闷声买对冲基金之外，他们又想出了一个新产品，就叫CDS （Credit Default Swap，信用违约交换）。
华尔街就是这些天才产品的温床，不是都觉得原来的CDO风险高吗，那我投保好了，每年从CDO里面拿出一部分钱作为保金，白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承担。保险公司想，不错啊，眼下CDO这么赚钱，1分钱不用出就分利润，这不是每年白送钱给我们吗？干了！
对冲基金想，不错啊，已经赚了几年了，以后风险越来越大，光是分一部分利润出去，就有保险公司承担一半风险，干了！
于是再次皆大欢喜，CDS也卖火了！但是事情到这里还没有结束：因为“聪明”的华尔街人又想出了基于CDS的创新产品！先假设CDS带来了50亿元收益，现在我新发行一个专门投资买入CDS的基金，也就是买基金的基金。
显然这个建立在本就风险高的金融产品之上基金风险会更高，但我把之前已经赚的50亿元投入作为保证金，如果这个基金发生亏损，那么先用这50亿元垫付，只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，规模500亿元。
天哪，还有比这个还爽的基金吗？1元面值买入的基金，亏到0．90元都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！评级机构看到这个天才设想，简直是毫不犹豫：给予AAA评级！结果这个基金一推出就卖疯了，各种养老基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入。
结果基金规模可能定下只有500亿元，但后续发行了多少亿，却谁也说不清，但保证金50亿元却没有变。如果现有规模500亿元，那保证金就只能保证在基金净值不低于0．99元时，你不会亏钱，可超出的部分，投资者是一分钱也拿不得到的，这也是造成次贷危机爆发后，许多投资者想要收回投资时才愕然发现，由于过量发行，他们投在基金里的钱不但赚不到一毛钱，反而会倒亏一大笔的缘故。
第七百九十三章 贪婪是原罪
听杨星像说单口相声一样把次贷危机来龙去脉讲了一遍，惹得听得的女人们笑得前仰后合，大概只有他才能这样把华尔街投行和对冲基金高高在上的形象给打翻在地，还要踩上几脚才解气。在他口中，拗口的CDO和CDS等名词贬得一无是处，说穿了不过是用来骗人的把戏而已。即使是王伊人等对次贷有所了解的人，今天听完杨星诙谐的讲述，对此才有了全面和清醒的认识。
叶捷琳娜不由追问，“既然像你说的，这其中许多花样说穿了一文不值，可为什么当时就没有任何人主动站出来表示质疑，我看前一阵你发表次贷危机的讲话，大部分经济专家都是骂你的人多，相信你的人很少，这里面一定莫非还有什么玄机不成？”
杨星这时才换上了郑重的表情，他摇摇头接口道：“其实这很简单，这是人类的通病，是圣经里七宗罪中的贪婪，就像我所说，开始的时候，好像各方面都能从次贷中赚到钱，买不到房子的得到了房子，放贷款的可以转嫁风险，借助风险投机的人在美国房价一路上涨中获利最多，大家都觉得皆大欢喜。而通过种种转嫁风险的金融工具，好像即使有损失也不会太大。”
“但大家都忘了，皮之不附毛之焉存，每个环节的人都很贪婪，以为自己能侥幸逃脱，但每个环节的风险一点点汇总起来，就是吞没所有人的灭顶之灾。虽然华尔街一向认为贪婪是推动社会进步的动力，可没有限制的贪婪，只会召来毁灭，次贷危机总的来说就是因为制度的框子无法限制住贪婪的本xìng。贪婪是原罪啊！”
杨星身边搞商业的女xìng听了都大有启发，仔细想来。的确问题出现前，所有人都觉得通过次贷能赚钱，可谁也没想过，这一切的基础是建立在这几年美国房价一路高涨，并坚信未来也会如此的前提下。而房价会涨就会跌，二十年前rì本地产泡沫破灭已做了很好的反面教材，可人们依旧重蹈覆辙。杨星并不是神，仅凭一人之力就能让倾覆世界经济，可正是因为世界经济本身漏洞百出，只要他不懈的向让大众传播次贷危机的问题。对市场长期忽视监管提出质疑。一旦市场信心缺失，美国房价失去支撑，从顶峰重重摔了下来时，围绕其上的食物链也就开始慢慢断裂，新的经济危机就在所难免。
由于房价下跌。优惠贷款利率时限到了之后，先是次贷客户无法偿还贷款，然后普通客户也被连累，紧接着贷款公司倒闭，对冲基金大幅亏损，这些正按照杨星预测的剧本一一上演，继而涉入其中的保险公司和投行也出现亏损，杨星他们虽然躲在温泉别墅里zì yóu自在，但偶尔也要关注一下世界经济行情。
2006年2月底。继汇丰和德国工业银行之后，华尔街大银行中的花旗、摩根也相继发布第四季度巨额亏损预期报告，其中与次贷相关，投资对冲基金的各大投行都面临损失惨重的后果。各国股市大跌，民众腰包大幅缩水，而无法偿还房贷民众继续增多。更多银行贷款出现问题……这样一种恶xìng循环持续下来，谁都看出一场大灾难即将降临。
美国房地美和房利美首当其�
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