炒股必读.-第15部分

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投资于存货、厂房、机器设备之中，或用于偿还债务。留存收益增加了公司的收益资产，但其本身却不能再作为股息来分配。


　
3。财务状况变动表　
财务状况变动表亦称资金来源和运用表，简称资金表（The　Funds　Statement）。它是反映两张资产负债表编制日之间公司财务状况变动情况的表格。财务状况变动表是公司每年向其股东或证券管理委员会呈交的三种主要财务报表之一。为了向股东报告公司的财务状况，公司往往编制两个连续会计年度的资产负债表。以说明平衡表上所有资产、负债和股东权益项目的变动情况。　财务状况变动表反映了公司资源（或资金）的所有流入和流出活动。它不仅包括由公司内部的经营活动，而且还包括公司外部的融资与投资活动所引起的公司资源的出入情况。其目的是报告在本会计年度里所有流进公司的资金来源以及这些资金被运用的具体情况。　

财务状况变动表的主要作用是：

向企业的股东、管理部门、投资者或货款者，以及其他的报表使用者提供报告期内公司财务状况变动的全貌。财务状况变动表说明了企业资金的各种来源和运用情况，反映了资产负债表初期与末期各项目的增减情况及原因，体现了公司的经营和投资方针。同时，它还解答了一系列重大的财务问题。如购入新资产的资金来源是依靠企业积累，还是靠负债；营业所需的资金与负债资金的比例是否适当等。

财务状况变动表是沟通收益表和资产负债表这两种主要财务报表的桥梁。财务状况变动表是说明企业财务动态的财务报表，它是依据收益表和资产负债表及其有关注释中可得到的财务数据，经过分析加工之后编制而成的。财务状况变动表所提供的资料是经过提炼之后才有的，弥补了收益表和资产负债表的不足，使净收益和其他收益或损失同资产、负债和其他权益的变化相互结合起来。　

财务状况变动表通过反映企业资金来源的运用的具体情况，可以体现出企业的经营方针和策略，发现公司是在扩展经营还是在缩减经营。财务状况变动表不能反映出公司对营业收入，股本或负债依赖性的强烈程度，也不能反映出公司的财务政策与过去年份或与同行业的其他公司相比的异同等情况。　

　
4。损益表　
　　　　收益表又称损益表，也是公司最主要的综合财务报表之一，是反映一个公司在一个财政年度里的盈利或亏损状况的表格。这种盈利或亏损是通过营业收入的营业费用的对比来体现的。收益表反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或亏损的变动情况。下表是某公司1997年财政年度的收益表。

　　　　收益表主要有3个部分组成。第一部分是营业收入或销售额；第二部分是与营业收入有关的生产性费用和其他费用；第三部分是利润和利润在股息与留存收益之间的分配。其利润等于营业收入减去营业费用。

（1）营业收入

　　　　是指企业通过销售产品或对外提供劳务而获得的新的资产，其形式通常为现金或应收帐款等项目。对一般公司来说，销售收入是公司最重要的营业收入来源。一般而言，公司的营业收入通常与它的营业活动有关，但也有一些公司营业收入的某些部分与其自身的业务并无关系。因此区分营业收入和其他来源的收有重要意义。

（2）营业费用

　　　　是指企业为获得营业收入而使用各种财物或服务所发生的耗费。销货成本是一般公司最大的一笔费用，它包括原材料耗费、工资和一般费用。一般费用包括水电杂费、物料费和其他非直接加工费。与销货成本不同的销售和管理费用包括广告费、行政管理费、职员薪水、销售费和一般办公费用。利息费是指用以偿付债务的费用。上述费用都会导致公司现金开支的增加。折旧费的摊提费是非现金开支。折旧费的增加表示公司固定资产价值的下降，摊提费的增加则表示公司所拥有的资产或资源价值的减少。计算折旧费的方法通常有４种：直线折旧法（Straight　line　Method）；折旧年限积数法（Sum…of…the…years…Digits）；余额递减法（Declining　Balance）；成本加速补偿法（Acomelerated　Cost　Recovery　System）。直线折旧法是一种使用最广泛也是最保守的折旧方法。这种折旧法在资产的有效使用年限里每年提取等量的折旧费。折旧年限积数法和余额递减法属于加速折旧的方法。加速折旧法在资产有效使用年限初期提取的折旧费较多，以后逐年减少。具有加速资产折旧，推迟初期税款缴纳的作用。直线折旧法与加速折旧法两者应缴纳的总税额相同，但缴纳的时间先后不同，成本加速补偿法的主要特点是，它放弃了有效使用期限的原始划分，人为地把各种资产进行分类，并规定各类资产的成本补偿期限。这种期限通常比资产的实际有效使用期限短。它可以折旧全部资产价值，不再计算残值（Salvage　Value），它规定了种类资产不同年份的折旧率。

（3）利润

　　　　税前利润由通常的营业收入与营业费用之差来决定。从税前净利润中减去税款，再给非常项目调整后，剩余的利润就是税后净利润。税后净利润又分为支付给股东的股息和公司的留存收益两项。公司若亏损，公司的留存收益就将减少，公司多半会因此而停止派发现金股息。若公司盈利，这些收益将首先用于支付优先股的股息，之后再由普通股取息分红。若公司收益不足以支付优先股时，则有两种情况出现：若优先股是累积优先股，则本年度的所有股息转入到期未付的债务项下，待有收益时再优先偿付；若优先股是非累积优先股，则优先股与普通股一样不能得到股息。每股收益等于普通股的收益除以已发售普通股的股数。每股收益的水平和增长情况是反映公司增长情况的最重要指标之一。　

　
5。差额分析法　
　　　　差额分析法是股票投资者进行财力分析的具体方法之一，也叫绝对分析法，即以数字之间的差额大小予以分析。它通过分析财务报表中有关科目绝对数值大小差额，据以判断股票发行公司的财务状况和经营成果。

在财务分析中，主要是分析下列数值的大小：

净值=帐面价值=股东权益=资本总资产…总负债

营运资产=流动资产…流动负债=（长期负债＋资本）…固定资产　

速动资产=流动资产…（存货＋预付费用）=现金＋银行存款＋应收帐款＋应收票据＋有价证券

发放股利=（本年收益＋累积盈余）…（保留盈利＋已拨用的保留盈余）

普通股股利=发放股利…优先股股利

销售毛利=销售收入…销售成本

营业纯利=销售毛利…营业费用=销售收入…（销售成本＋营业费用）

税前盈利=营业纯利＋营业外收入…营业外支出

税后盈利=税前盈利…所得税=本年净收益

　　　　通过对上述数值的差额分析，投资者便可以获得对一个公司财务状况和经营效果的初步认识。例如，营运资金又叫运转资金，乃是一个公司日常循环的资金，表示公司在短期内可运用的流动性的净额，即一年内可变现的流动资金减去一年内将到期的流动负债的差额。营运资金的大小，不仅关系到公司的经营活动能否正常运行，而且关系到公司的短期偿还能力。

　　　　所得的数字大于流动负债，从而初步了解到该公司的短期清算能力是有保证的。然而，差额分析法有很大的局发性，它无法解释求出的数值大或小至什么程度，也无法说明数值以多大或多小为宜。而许多数值如营运资金和流动资产等，并不是越大越好，所以，不能仅仅满足于差额分析法，要结合其他分析方法，才能达到财务分析的目的。　

　
6。比率分析法　
　　　　比率分析法，是以同一期财务报表上的若干重要项目间相关数据，互相比较，用一个数据除以另一个数据求出比率，据以分析和评估公司经营活动，以及公司目前和历史状况的一种方法。它是财务分析最基本的工具。

　　　　由于公司的经营活动是错综复杂而又相互联系的。因而比率分析所用的比率种类很多，关键是选择有意义的，互相关系的项目数值来进行比较。同时，进行财务分析的除了股票投资者以外，还有其他债券人、公司管理当局、政府管理当局等，由于他们进行财务分析的目的、用途不尽相同，因而着眼点也不同。作为股票投资者，主要是掌握和运用以下2种比率来进行财务分析：

　　　　反映公司获利能力的比率。主要有资产报酬率、资本报酬率、股价报酬率、股东权益报酬率、股利报酬率、每股帐面价值、每股盈利、价格盈利比率，普通股的利润率、价格收益率、股利分配率、销售利润率、销售毛利等、营业纯利润率、营业比率、税前利润与销售收入比率等等。

反映公司偿还能力的比率。可划分为两类：

（1）反映公司短期偿债能力的比率。有流动性比率、速动比率、流动资产构成比率等等；

（2）反映公司长期偿债能力的比率。有股东权益对负债比率、负债比率、举债经营比率、产权比率、固定比率、固定资产与长期负债比率、利息保障倍数等。

（3）反映公司扩展经营能力的比率。主要透过再投资率来反映公司内部扩展经营的能力，通过举债经营比率、固定资产对长期负债比率来反映其扩展经营的能力。

4）反映公司经营效率的比率，主要有应收帐款周转率、存款周转率、固定资产周转率、资本周转率、总资产周转率等。

　　　　在财务分析中，比率分析用途最广，但也有局限性，突出表现在：比率分析属于静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠。比率分析所使用的数据为帐面价值，难以反映物价水准的影响。可见，在运用比率分析时，一是要注意将各种比率有机联系起来进行全面分析，不可单独地看某种或各种比率，否则便难以准确地判断公司的整体情况；二是要注意审查公司的性质和实际情况，而不光是着眼于财务报表；三是要注意结合差额分析，这样才能对公司的历史、现状和将来有一个详尽的分析、了解，达到财务分析的目的。　


　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　实战技巧
一、投资技巧
1。洞悉成交量的变化　
　　　　当成交量的底部出现时；往往股价的底部也出现了。成交量底部的研判是根据过去的底部来作标准的。当股价从高位往下滑落后；成交量逐步递减至过去的底部均量后；股价触底盘稳不再往下跌；此后股价呈现盘档；成交量也萎缩到极限；出现价稳量缩的走势；这种现象就是盘底。底部的重要形态就是股价的波动的幅度越来越小。此后；如果成交量一直萎缩；则股价将继续盘下去；直到成交量逐步放大且股价坚挺；价量配合之后才有往上的冲击能力；成交量由萎缩而递增代表了供求状态已经发生变化。

如下图所示：

股价：　高位　……　下跌　……　盘整　……　波动幅度减小　……　微升　……　剧升

成交量：　巨量　……　递减　……　盘稳　……　极度萎缩　……　递增　……　巨增


成交量的变化现象由巨量而递减　→　盘稳　→　递增　→　巨增；如同圆弧形一般；这就是圆弧底。当成交量的圆弧底出现之后显示股价将反转回升了。而其回升的涨幅及强弱势态决定于圆弧底出现之后成交量放大的幅度；若放大的数量极大；则涨升能力越强。　

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｜　　　股　价　走　势　/　/　｜　

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｜　成　交　量　走　势　｜　

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图1…1：　成交量的圆弧底　

底部区域成交量的萎缩表示浮动筹码大幅缩减；筹码安定性高；杀盘力量衰竭；所以出现价稳量缩的现象；此后再出现成交量的递增；表示有人吃货了；因为如果没有人进货；何来出货呢？所以此时筹码的供需力量已经改变；已蕴藏着上攻行情。　

成交量见底的股票要特别加以注意。当一只股票的跌幅逐渐缩小跳空下跌缺口出现时；通常成交量会极度萎缩；之后量增价扬；这就是股价见底反弹的时候到了。但是；当成交量见底时；人们的情绪也往往见底了；赚钱的人逐渐退出；新入场的人一个个被套；因此入场意愿也不断在减弱。如果当人们买股票的欲望最低的时候；而股价却不再下跌；那只说明人们抛售股票的意愿也处于最低状态。这种状态往往就是筑底阶段的特征。问题是；既然成交量已萎缩至极；说明参与者是很少的；这就证明真正能抄到底部的人必然是非常非常少的。　

当股价长期盘整却再也掉不下去的时候；有一部分人开始感觉到这是底部；于是试探性地进货；这造成成交量少许放大。由于抛压很小；只需少量买盘就可以令股价上涨；这就是圆底右半部分形成的原因。如果股价在这些试探性买盘的推动下果然开始上扬；那必然会引起更多的人入市的愿望；结果成交量进一步放大；而股价也随着成交量开始上扬。这种现象犹如雪崩；是一种连续反应。　


只要股价轻微上涨就能引发更多的人入市；这样的市场就具有上涨的潜力；如果这种现象发生在成交量极度萎缩之后；那么就充分证明股价正在筑底。　

选股的时候需要有耐心；筑底需要一段时间。在成交量的底部买入的人肯定具有很大的勇气和信心；但他不一定有耐心。一个能让你挣大钱的股票的底部起码应持续半个月以上；最好是几个月。请问谁能有这样的耐心看着自己买入的股票几个月内竟然纹丝不动呢？如果你有这样的耐心；那么恭喜你；这说明了你具备炒股赚钱的第一个基本条件。还有一些相对保守的投资者；他们不愿意在底部等待太久；他们希望看清形势之后再作出决策；圆弧底的右半部分是他们入市的机会；尤其是当成交量随着股价的上升而急速放大时；他们认为升势已定；于是纷纷追入。正是由于这一类投资者的存在；且人数众多；才形成突破之后激升的局面。　

然而笔者建议大家做有耐心的投资者；在成交量底部买入。事实上这种做法才是真正的保守和安全的。在市势明朗之后才买入的人也许能够赚钱；但是第一；他们赚不到大钱；他们只是抓住了行情的中间的一段；第二；他们面临的风险实际上比较大；因为他们买入的价格比底部价格高出了许多。当它们买进的时候；底部买进的投资者已经随时可以获利离场；相比之下；谁主动谁被动一清二楚了。　

2：成交量的微妙变化　

上面讲的成交量的圆弧底；那需要较长时间形成。但是；有时成交量的微妙变化；只需要几天就可以确认；而这种变化所反映的内容却是很明确的。如果我们发现了这种变化并抓住它；就有可能在很短时间内取得较大的利润。但首先说明一点的就是；上一节讲的成交量的圆弧底需要耐心；而这一节讲的成交量的微妙变化则需要细心。一个总的前提条件是：首先成交量必须大幅萎缩；离开这一点；无异于缘木求鱼；就谈不上选股抓黑马的问题。成交量萎缩反映很多问题；其中最关键的内容是说明筹码的安定性好；也就是说没有人想要抛出这只股票了；而同时股价不下跌；这更说明了市场抛压已经穷尽；只有在这样的基础上；才能发展成狂涨的黑马股。　

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成交量温和放大；且维持一定水平　

图1…2：黑马股形成的迹象图　

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逐步放大；并维持一种放大趋势　

图1…3：黑马股形成的迹象图　

但黑马股并不是突然形成的；看起来好象黑马股是在某一天突然爆发；但在之前已经有很多迹象。而成交量的细小变化最能反映出这种迹象。一种变化如图1…2所示：成交量从某一天起突然放大；然后保持一定的幅度；几乎每天都维持这种水平。这种变化表明有新的力量已经介入这只股票；并有计划的投入资金吸纳该股。这种介入往往引起股价上涨；但在收市时却有人故意将股价打低；其目的昭然若揭。所以我们在日线图上可以看出；在成交量放大的同时；股价小幅上涨；但常常在收市时下跌；形成十字星状。建议投资者每天收市后浏览一遍日线图；把注意力集中在成交量上面；尤其集中在成交量已经大幅萎缩的股票上面。一旦发现近两天成交量温和放大；且维持一定水平；（股价形成十字星）就必须将该股列入重点观察对象；进行跟踪。　

另一种变化如图1…3；成交量从某一天起逐步放大；并维持一种放大趋势。这也是有一种新的力量介入该股的证明；否则的话；怎么会这么有规律呢？与此同时；股价常表现为小幅上扬；主力意图十分明显；不加掩饰。这种形状的出现表明主力已经没有多少耐心或时间来慢慢进货了；不得不将股价一路推高进货（急速建仓；高举高打）。这种情形就象飞机起飞；先在跑道上加速；一旦经过三五天加速过程之后；必定会突然起飞走出一段令人惊喜的行情。　

前面说过；观察成交量的细微变化；最重要的就是细心。许多人根本就不肯花时间去浏览所有股票的走势图；但我想告诉你；正是因为别人不愿意做这些细微的工作；你做了；所以你能赚别人的钱。当你认识到股市的残酷之后；大概你不敢不小心从事了。请你想象一下；此时此刻除了你之外；还有成千上万的人在想如何从股市中赚钱；而你必须去赚他们的钱。如果你不比别人更细致更用功；那么凭什么去赚别人口袋里的钱呢？　

事情很简单；肯用功的人在成交量出现微妙变化时就发现了；并且果断买入该股票；不肯用功的人此时根本不知道这只股票正在酝量巨变。当势态明朗了；股价涨起来了；大家才蜂拥而至；企图再分一杯羹喝；这样后知后觉的人们很少能赚到钱；因为他们追进股票的时候；先知先觉的人们正笑咪咪地收他们的钞票。所以你必须花时间去观察成交量的细微变化；这是你的炒股水平超过别人的有效途径。其它方面的素质；比如天生的投机细胞；良好的知识背景；性格方面的因素；这些都不是短时间内可以形成的；唯有细心分析；勤奋工作；这一点你可以从今天就能做到；一旦做到了。你就具备了一个远胜常人的优势。　

成交量变化的分析方法不仅可以用于日线图；在周线图或小时图上都可以运用。关键在于；用什么样的图分析得出来的结论只能适用于相应的时段。比如日线图上得看到的底部常常是中期底部；随后展开的升势可能持续一个月或几个月；而小时图上的底部就只能支撑十几个小时了。如果你是真正的长线投资者；那么应该用周线图来分析；周线图上的底部一般可以管一年到几年的时间。　

3：长期牛股的底部动量　

成交量可以说是股价的动量。一只股票在狂涨之前经常是长期下跌或盘整之后；这样在成交量大幅萎缩；再出现连续的放大或温和递增；而股价上扬。一只底部成交量放大的股票；就象在火箭在升空前必须要有充足的燃料一样；必须具有充分的底部动力；才能将股价推升到极高的地步。因此；一只狂涨的股票必须在底部出现大的成交量；在上涨的初期成交量必须持续递增；量价配合；主升段之后往往出现价涨量缩的所谓无量狂升的强劲走势。　

从实际的图例可知；一只会大涨的股票必须具备充足的底部动力才得以将股价推高；这里所说的充足的巨量是相对过去的微量而言；也就是说；当一只股票成交量极度萎缩后；再出现连续的大量才能将股价推高。成交量是衡量买气和卖气的工具；它能对股价的走向有所确认。因此；精明的投资人对于底部出现巨大成交量的股票必须跟踪；因为当一只股票的供求关系发生极大变化时；将决定股价的走向；投资者绝对不可以忽略这种变化发生时股价与量的关系；一旦价量配合；介入之后股价将必然如自己预期的那样急速上扬。　

成交量的形态改变将是趋势反转的前兆。个股上涨初期；其成交量与股价的关系是价少量增；而成交量在不断持续放大；股价也随着成交量的放大而扬升。一旦进入强势的主升段时；则可能出现无量狂升的情况。最后末升段的时候；出现量增价跌；量缩价升的背离走势；一旦股价跌破十日均线；则显示强势已经改变；将进入中期整理的阶段。　

因此；当你握有一只强势股的时候；最好是紧紧盯住股价日K线图；在日K线一直保持在十日均线之上；可以一路持有；一旦股价以长印线或盘势跌破十日均线；应立即出货；考虑换股操作。　

盘整完成的股票要特别注意；理由是其机会大于风险。盘整的末期成交量为萎缩。代表抛盘力量的消竭。基本上；量缩是一种反转信号；量缩才有止跌的可能；下跌走势中；成交量必须逐渐缩小才有反弹的机会。但是；量缩之后还可能再缩；到底何时才是底部呢？只有等到量缩之后