中国股神林园炒股秘籍-第9部分

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不断“买入”这批权重股，因为它们的抵押折扣很小，那时会出现像香港市场中的“汇丰银行”、“长江实业”这样的低流通、高股价、大市值的股票。
　　　　买入这批“权重股”实际上等于买入大盘指数，他发现大多数投资者按年计他们的投资收益是比大盘指数要低的。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　为什么要买小盘股？
　　　　优质的小盘股始终是林园投资的首选。投资小盘股不仅能让他享受公司每年赚钱带来的收益，还可以享受它由于股本扩张带来的双重收益；再加上证券市场给它30倍的合理PE放大，这样实际上可以给他们带来意外的惊喜；再加上小盘股在市场好时，容易吸引投机资金的炒作，最容易跑出“黑马”。
　　　　依据林园过去的实际操作经验，小盘股给他带来的收益在其全部收益中所占比重最多。
　　　　2006年初，林园决定提高小盘股的投资比例，最终目标占总资金量的20％以上。但是，小盘股相对一些绩优大盘股风险也大很多，因此，要选择什么样的小盘股就是他首先要面临的一个难题。他选择小盘股，虽然不乏有投机的因素，但却绝对不能去赌。通常，他会选择一些盈利能力强、盈利确定性高的绩优小盘股，尤其是未来三年的盈利增长确定、每年复合增长高于15％、产品市场广、零库存的企业。
　　　　出于这样的思路，过去二年他选择了云南白药、马应龙、千斤药业、丽江旅游、黄山旅游股，进行了组合。以上小盘股已经给他带来了很好的收益，2006年6月他又选择了瑞贝卡并少量买入。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　牛市初期“满仓”“捂股”
　　　　当林园判断市场可能已经进入牛市初期时，便采取“满仓”、“捂股”以迎接牛市到来的投资策略。他个人认为：首先，要满仓。只有满仓，在牛市中才能赚足。要知道，牛市中一开始就赚足对每个投资者都是非常重要的，过去的经验告诉他，有很多股民，在牛市初期时，由于受到过去熊市的影响，一直赔钱，人变得特别小心、胆小。他们这时习惯用少量仓位去买卖股票，而牛市的特征是涨多跌少，他们的仓位也会越来越重最后可能到了牛市的顶点时才满仓，这样又形成了前面赚的钱还不如后面赔的多，算总账可能还要赔钱。而牛市初期就采取满仓操作，牛市中多为胆大的人赚的多，形成良性循环，越胆大赚得越多，这样才能够踩准牛市的节奏。
　　　　牛市初期最能涨的股票应为，大市值的绩优龙头股和能够带动人气指标的个股，它们会不断地创出新高，使很多人在这批个股中赚到钱。而由于这批股票的总市值比较大，它们上涨初期会表现得比较慢，甚至不涨，一旦上涨趋势形成，它们就成为市场的热点，市场反复炒作这些股票也就成为必然。如上波牛市就曾反复炒作深发展、四川长虹等个股。这些个股由于业绩能够持续增长，为股价持续上升打好了基础。牛市中还有一类股票也是最能够表现的，那就是绩优的小盘股，他选择了如丽江旅游、马应龙、千金药业、黄山旅游、云南白药。这批股票的流通量小，它们的股本扩张力强，又容易被市场炒作，股价上涨也是必然的，而且这批股票在牛市中也是最能够产生出“明星股”的，整个牛市下来，它们上涨的幅度可能是大家难以想象的，（上涨数十倍也有可能）如上次牛市中的杉杉股份等。
　　　　牛市初期要赚钱，最重要是“捂股”。满仓买好股后，要拿得住才行，这就要“捂股”。牛市初期，不是所有的股票都能够同时上涨的，今天你手中的股票有的上涨，有的下跌，这都很正常，只要你拿的都是业绩好的股票，就要坚持“捂股”，不用担心它们短时期不涨，迟早有一天会轮到你的。当然，这时你会感到很痛苦，这样的感觉林园也经常能体会到，这就是他常常说的“我们是在痛苦中赚钱”。
　　　　若他有钱，牛市初期他会采取这样的投资组合：买70％的大盘绩优股如招商银行、上海机场；30％的小盘股如丽江旅游、马应龙、千金药业、黄山旅游等。这就是他的牛市“初期”的投资方法。当然，这不是牛市“中期”的投资方法，牛市“中期”还应采取和“初期”不同的投资方法。
　　　　八、股市中调整心态很重要
　　　　作为一个合格的投资者除了要有智慧、识大势之外，还要善于调节自己的心态，使心态适合股市的运行规律。其中关键的一条，就是：“行情转折了心态就要转换。”
　　　　近年来每逢股市大跌，总有人问他是不是把手中持有的股票都卖出了。大势下跌，你怕不怕？过去的经历是这样的，即使2001年到2003年间他几乎卖出了所有的A股股票，但仍满仓于其他股票市场，数年来他始终保持100％仓位，也一样赚钱，按年计也不吃亏。他从来不担心他的股市资产会在一年内减少。当然，并不是说一年内没有波动，他反倒喜欢股市这种波动，波动才能使他用较便宜的价钱买入他想买的优质公司资产，他坚信天是塌不下来的，没有什么力量能改变他持有的优质资产的盈利能力。这些优质的公司每天都在不停地为他工作，每天都在赚钱。事实上，包括他周围的很多人，当初都和他一样买入了贵州茅台、五粮液、云南白药等股票，但是，能拿到今天的却没有几个，就是因为中途无数次的下跌，把这些人吓出去了，这些好公司永远和他们拜拜了。
　　　　林园发现，他身边的朋友，半年后最大的变化就是对股市不害怕了，他们会卖掉他们经营的公司，专职炒股，甚至会极端地认为他们做的事是一个无风险的事，会留下吃饭的钱，其余的钱全部买成股票，而且逢人就谈股票，以至于周围的朋友说他们是“股疯子”，这些人心态上的变化非常明显。他们认为做实业的风险比炒股风险更大，不确定因素更多，他们会坚定地把炒股作为终生职业来操作，除此之外，对任何其他的投资都不再有兴趣。这些人这么多年坚持满仓操作也没有吃亏，对他们买入的公司“非常有信心”。
　　　　现在，林园仍然告诉自己，三年内会坚持满仓操作。拿住全中国最会赚钱的公司的股票。在市场波动中发现价值被低估的股票。他发现，目前市场上仍有许多价值被低估的股票，上海机场、深圳机场、盐田港、长江电力，这些优质的公司，目前估值明显偏低，人民币升值会使中国购买的飞机更多，对机场股是利好，武钢股份、宝钢股份、新兴铸管、云天化等高分红个股，也被低估，他认为它们的上涨只是时间的问题，招商银行目前估值也算合理，黄山旅游、丽江旅游、瑞贝卡、千金药业、马应龙，这些高速增长的小盘公司是组合的目标。他目前的投资组合中都是和老百姓生活直接相关的公司股票，因为老百姓每天都在消费，这些公司的盈利确定性是很高的，不会大起大落，他的思路是，持有全中国名优公司的股票。等大多数人睡醒时，他们的股价已经上天了，而现在他要做的工作也只是对这些公司经营的跟踪。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　
第七章　什么时候做什么事
什么时候做什么事
　　　　有一次，林园去无锡，当地的一个朋友请他吃饭时说：“林园，过两年你将是一个很可怕的人。”（这位朋友这两年跟林园投资贵州茅台赚了几倍。）随着时间的推移，林园当初的预测都一一被证实。朋友认为，将来，不管林园说什么，大家都会相信，林园已然成为了这些人心目中的“神”。实际上，如果真的出现那种灵验的情况，林园就能不轻易说了。
　　　　人们通过林园上述股票投资理论，也许会得出林园偏向于价值投资，是一个长线投资者的结论，但其实这种看法是“片面的”。林园说，他目前的投资理念以及操作方法，都是针对股市的实际状况做出的选择，所谓的投资理念和操作方法也不是一成不变的，而是会随股市行情的变化不断调整，以适应随时变化的行情。比如，在熊市以及牛市初期他采用的选好个股“猫着”的方法，是这一时期的最佳操作方法，能最大限度地为他规避风险、赚取利润。但若牛市再往下发展，这一操作方法显然就不能适应新的行情了，他当然会选择不同的作战方法。
　　　　在他看来，没有一成不变的、永远有效的操作方法，只有随市场行情的变化不断调整策略，才能立于不败之地。比如：过去的实践告诉他，牛市中的龙头品种是会贯穿整个牛市期间的，它会反复被炒作。过去的经验表明：类似的龙头股从启动到相对高位，至少要涨8倍左右，如1996年的深发展、四川长虹，香港市场的中国移动（从9元涨到80元以上）。至于以后也许会下跌，但那也是以后的事，它们在上升过程中是谁都挡不住的，这种龙头股的上升趋势一旦形成，最佳的操作方法就是坚决“持有”。
　　　　2006年3月份，林园告诉投资者，牛市中赚到的第一笔钱是非常重要的，它为你以后赚钱打好了坚实的基础。而要在牛市中赚大钱，就要敢于持有不断创新高的股票。今天的“招商银行”就是大牛市中的“龙头”，具备了“龙头”的各种条件。当然，招商银行在上涨过程中，也会下跌，但据他判断，在未来三年内，它是会不断创出新高的。也许在一段时间内可能会产生泡沫，这是投机的最佳时机，抓住这个有利时机进行短期的操作，将会获得相当丰厚的回报。另外，牛市中，产生泡沫是很正常的，但随着时间的推移，泡沫会逐渐变小，尤其是业绩好的公司，股价会逐渐回复正常，这时，就要按他上述的投资策略进行操作，即买入并持有。因此，他理解的“投资”与“投机”是不矛盾的，“投机”就是在某一个时期，通过你的思考做出的正确决定。抓住时机很重要，也就是林园说的，什么时候做什么事。
　　　　2007年5月，股市已经攀升到了4000点，到底高不高。林园坦白地说，他对股市高低也看不准，但通过一些现象分析判断，目前股市还不到顶。首先，从估值来看，目前，市场上的大盘蓝筹股并没有被高估；其次，他注意到，股票投资还不算热。在北京的一些有钱人，比如演员，他们谈论的多是哪里的房子贵，哪里的房子好，房子被看成是重要的投资工具，具有良好投资功能和变现性的股票却没有受到足够的重视。实际上，艺人是最爱关注价格昂贵的东西，越贵的东西他们越爱买，他们是奢侈品的爱好者，他们之所以还没有关注股票，是因为股票的价格还不够高。看看前些年香港的“股灾”与“房灾”，在高位的阶段套住了很多“艺人”，一叶知秋，这应该也可以作为一个参考。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　泡泡吹大时赚钱才最爽
　　　　最近老有人打电话问林园，股票已经涨了这么高了，卖不卖？他说“你要是觉得高了，你就卖，反正我是不卖”，林园目前投资的大方向仍是“持有”。
　　　　事实上，林园目前给自己制定的投资铁律就是有钱就买，但不会卖出。他认为，如果未来股市面临一场“大决战”的话，那么，目前只是决战的布阵阶段，尽管，股市在过去两年多时间里累计升幅已经达到了2倍多，但他认为那只是股市从熊市到牛市的恢复性上涨，真正的上涨还没有到来。他判断，真正的上涨将会在未来两年内来临，正是基于这样的判断，他打算继续“贪”下去。对他来说，赚钱的好时机仍将继续，目前，股市中谈的大都是“风险”有多大，当股市一出现下跌趋势时，多数人会恐慌性地“抛出”，这也是非常正常的现象。因为，过去数年的熊市，把广大股民都搞怕了，而信心的恢复是要有一个过程的。现在多数股民都认为股票涨了就应该及时卖出，不卖可能会下跌，都急于兑现，这是“熊市”中的惯性思维，但牛市的特征就是股指不断创新高，当然，中途也会出现无数次下跌，但上升趋势一旦形成，很难改变。
　　　　过去的事实是，不论国内、国外股市都会出现这种情况：熊市，跌到你不敢相信；“牛市”涨到你不敢相信。牛市来了，谁都不敢轻易言顶。记得1996年，当美国股市在4000多点时，格林斯潘就说，股指高了，已经有泡沫了，但今天美国股市已经站在了10000点以上，股市仍在健康、有序地运行着。而且，林园过去的实战经验告诉他，过分理智是不能够赚大钱的。他认为，股市中产生泡沫是再正常不过的事，他甚至觉得他就是要赚取股市中吹泡泡的利润，因为这部分利润才是最大的一块利润。因为，他是在低位满仓买入的，不怕拿，只等着主升浪的来临，等着股市疯狂炒作时期的来临；而且，他买入并持有的又都是全国最能赚钱的公司；加之，他看好中国经济，看好中国人对股市的热情，他铁定要分享中国经济高速增长的成果。这使他更加坚信，最后的结果一定是赚得连他自己都不敢相信了。
　　　　股市的规律就是，牛市吹泡泡，最终吹到泡泡破灭；熊市挤泡泡，最终把泡沫挤干净的循环。他判断，目前，股市最多也只处在“合理”的范围，还没有进入吹泡泡的时期，吹泡泡时间少说也要1年以上，所以，他认为，现在卖出手中的优质公司，还不是最佳时机。他的以上看法对否，我们现在还无法下结论，但时间会证明这一切。也许有人说，泡泡吹大了，没有人接手怎么办，他认为经验和教训对大多数人来说是永远总结不完的，一定会有人犯同样的错误，这是人性弱点所决定的。那就是人总是“贪”的，他也不例外。
　　　　林园从来都不指望他卖出股票时的股价处于最高位或者“相对高位”。只要低于最高价30％，他就认为是赚了。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　牛市初、中、末期的操作方法
　　　　林园把牛市划分为三个阶段：牛市初期、牛市中期和牛市末期。针对市场的变化林园会采取不同的操作策略。
　　　　1。牛市初期操作方法
　　　　熊末牛初过渡期，股市呈现恢复性上涨，大部分股票都会上涨，这是对熊市过分下跌的修正。牛市初期，会产生由几只大盘蓝筹股为代表的上涨行情，而且，这些龙头股的上涨会贯穿整个牛市。
　　　　此时，林园会买入并持有最能赚钱的优质公司（其中含有大市龙头个股），这期间他会采取“乌龟政策”，只买进不卖出。他的账户基本上长期不做交易，这样会把利润赚饱、赚足。但这样的策略会让投资者感觉无事可干，这时候，林园会选择一些自己平时想做但没时间做的事情，来打发“过剩的时间”，此时，思考就是他的主要工作。在过去的一年中，他对中国股市现状以及投资策略，思考了很多，写了许多文章发表在媒体上，这让他逐渐受到了媒体的关注。
　　　　2。牛市中期操作方法
　　　　行情如果进入牛市中期，市场中会出现一批较为优质的公司股票的上涨，而且市场会给它们轮流上涨的机会，这时换股炒作会变得很重要。
　　　　现在林园感受到沪深股市，正逐步向牛市中期演变，这需要一段时间。于是，他开始利用这一段时间，抓紧调研一批较优质的公司，作为进入牛市中期可能选择的“猎物”。当然，这批公司多数已经进入他的视野多年，他那时的首要任务就是把这些公司的隐藏问题搞清楚，为牛市中期的大决战做好充分的准备。
　　　　3。牛市末期操作方法
　　　　而到牛市末期，市场中大多数股票都会上涨。
　　　　根据过去的实战经验，到了牛市的中后期，才是林园最赚钱的时期。他作为一个“钱迷”，当然一切以赚钱为最高目标，当有别的事与之发生冲突时，他会选择商业利益为首。目前，他已经在做调研工作，因涉及的公司相对较多，他已没有时间做除了公司调研以外的事情，随着市场的变化，他会深深地感受到时间的紧迫性。正所谓行情不等人，投资者必须时刻做好准备，待有利时机到来时，立即介入。
　　　　四、2007年将是A股最好的时期
　　　　2007年，中国股市步入牛市中期，这将会是A股最好的时期，其表现甚至有可能超过2006年的市场。
　　　　牛市中期会泛滥，会有一批股票轮番上涨才能称之为牛市中期，持续时间也肯定较长。
　　　　林园认为，牛市至少会维持三年左右，会有一批公司股票上涨，甚至是超过100只股票。当然，他指的上涨是长期来看的持续累计上涨，而且会至少涨100％。
　　　　他还有一些借贷进入股市进行投资，所以收益有个放大效应，40％的收益是来自于借钱，进行风险套利。市值长大了，他就会控制借贷，控制在20％以内。
　　　　在既有高收益的情况下，他不会去考虑风险，包括估值高的问题。他认为高估才是赚钱的刚刚开始。
　　　　林园不太会去关心大盘，只关注公司。龙头股、优质的小盘股应成为板块选择的重点，牛市实际上最能涨的就是这些，像招商银行就是大市的龙头。
　　　　整个行业都进入高增长，如果每年能保持30％的增长就是龙头企业，如旅游类的一些小盘股。
　　　　事实上，牛市在把供求关系放大，小盘股盘子小，所以容易涨。
　　　　他不认为银行股高估，而且银行股还是牛市的中枢。如招商银行这样的好公司就是稀缺资源。
　　　　他的口号是“买入全中国最能够赚钱的公司”。
　　　　他看公司的长期成长，好公司就持有。买入好公司股票之后，有可能自己再也不会去卖了。现在他的配置就是以贵州茅台、招商银行、五粮液为主。基本是2003年买的，一直没动。
　　　　选择好公司，赚钱机器的公司。看他是不是能赚钱，不再需要大的投入就能赚钱。一般的毛利率为20％以上，净资产收益率最起码一般要高于18％以上。这是主要的投资评判标准之一。
　　　　当然，对于陌生的行业、无法把握的行业，他是不会碰的，比如3G、网络，不是说这些行业不行，是因为他不懂，不懂它的赚钱模式，不懂他就远离，而像房地产这样的行业无法把握，他也基本上不买入。
　　　　146
　　　　就是要赚取股市中吹泡泡的利润
　　　　赚得连自己都不敢相信
　　　　　　　　　　　　　　　　　　
第八章　选股的六种技巧
数字说话
　　　　投资是一种经济活动，经济活动的通用语言是数字。我们的财富增长的过程都是用数字表示的，股票投资者的财富显示在证券账户上，就是一堆数字，而投资者所做的事就是与数字为伴。研究事物，通常会利用统计的数字去揭示事物的客观规律。企业的财务部门是企业必不可少的部门，财会之所以发展成今天一门重要的学科，就是因为它把一个企业的经营情况用数字进行了描述，依据数字信息，企业的经营者就知道该怎样做。林园讲过，买股票就是买企业，你要做到与这家上市公司的老板一样了解公司恐怕是不可能的，而且你也很少有林园那样的专业精神去到处调研，你了解知道企业经营状况的唯一途径就是研究企业的财报。所以，了解财报数字背后的含义对你很重要。
　　　　具体可以从如下6个角度考虑：
　　　　1。市盈率与成长性的关系
　　　　市盈率即市价盈利率，又叫本益比。它是上市公司的股票在最新年度每股的盈利与该公司最新股价的比率。
　　　　市盈率＝公司股票最新市价/公司最新年度每股盈利
　　　　市盈率是分析股票市价高与低的重要指标，是衡量股票投资价值的一种方法，是一个风险指标。它反映了某种股票在某一时期的收益率，成了市场上影响股价诸多因素的综合指标。市盈率综合了投资的成本与收益两个方面，可以全面地反映股市发展的全貌，因而在分析上具有重要价值。市盈率不仅可以反映股票的投资收益，而且可以显示其投资价值。市盈率的急剧上升，可能使炒股有利可图，使多头活跃。
　　　　市盈率的作用还体现在可以作为确定新发行股票初始价格的参照标准。如果股票按照溢价发行的方法发行的话，要考虑按市场平均投资潜力状况来定溢价幅度，这时股市各种类似股票的平均市盈率便可作为参照标准。
　　　　成长性，不同人有不同的看法，简单说就是企业持续盈利的能力，这是投资股票获得复合增长的重要前提，所以林园强调要能算清楚三年的账。
　　　　林园选择股票的标准是：假如他选择的股票市盈率是20倍，如果他能确定未来3年该股的复合增长在20％以上，一般情况下他会考虑买入。即市盈率倍数等于未来3年复合增长的最低百分比数。
　　　　2。在未来3年复合增长率大于18％的公司中去选
　　　　复合增长率过低的公司不值得投资。至于为什么定在18％这个标准，林园没有特别的说明，这只是他多年来对公司成长以及投资的实战经验中得出的一个标准。18％只是最低限度，当然越高越好，这样才可能享受到每年股价翻倍的乐趣。
　　　　盈利增长是股价上涨的动力。如果没有盈利的增长，就会缺少投资者购买的动力。即使股价偏低，也只能指望其股价实现恢复性上涨，而不能持续上涨。这也是为什么熊市中都能有不断创新高的股票，而那些不能持续增长的