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把脉证券市场:股市的逻辑-第5部分
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政策市与八“牛”七“熊”（3）
2005年6月6日，大盘创下99823点的第七轮熊市最低点。从6月9日开始，管理层连续7天发布7大利好政策。同时，国家开始进行股权分置改革。2007年7月21日，人民币宣布升值，同时国内外经济形势一片大好。政策效应的累计加上诸多利好消息，大盘终于开始上行，走出一轮波澜壮阔的大牛市，至2007年10月16日的牛市最高点612404点为止，此轮牛市大盘共上涨514％，上涨点数为512581点，为历次牛市之最。面对如此涨势，政府宏观调控之手屡屡出击，多次上调存款准备金率和银行存款利率；在2007年5月30日凌晨，财政部甚至祭出了“将证券交易印花税税率由1‰调整为3‰”以往屡试不爽的调控法宝，却依然无效。政策的效果渐渐失去光环，中国股市是政策市的看法再次动摇，国家对股市的控制力度开始减弱。
2007年10月16日，受次贷危机影响，大盘开始下跌，第七次熊市开始。由于大盘之前涨得快，所以这次大盘跌得也快，在不到13个月的时间内，跌去7281％。2008年4月23日，证券交易印花税税率下调为千分之一。2008年9月15日，央行六年来首次下调贷款利率。2008年9月18日：财政部宣布证券交易印花税19日起单边征收。2008年10月5日，中国证监会宣布正式启动融资融券试点。2008年10月9日，中国央行加入全球降息阵营。2008年10月30日，存贷款基准利率下调027个百分点。以上所有的政策救市，收效甚微，股市依然一路下滑。直到2008年11月9日，国家4万亿投资计划的出台，再加上大盘长时间暴跌带来的自身反弹的需要，行情才开始走好。第八次牛市开始。
是什么造成了国家对股市控制越来越力不从心了呢？最主要的原因是股市规模的扩大。以前股市规模小的时候，国家稍微给点政策，就会对它产生很大影响，行情会随之变化，甚至直接发生逆转。现在，随着股市规模的增大，国家越来越难以直接通过政策来控制股市。市场自身规律慢慢开始起作用，股市越来越依照其本身的规律开始运动，这是国家对股市控制力度减弱的根本原因。
3国家队，救火队，平准基金？
现在，国家政策对股市只能起到助涨助跌、或控制涨跌速度的作用，已很难对股市产生根本性的影响。中国的股市已越来越不是一个政策市。现在，政策底已不是市场底。
不是说有了消防队火灾就不会出现，希望设置了消防队就能够消灭火灾，愿望很好，但不可能实现。消防队的作用主要在于火灾严重的时候，去扑灭大火，避免更严重问题的出现。国家的作用也是一样，不能说国家给了政策，股市的自身运行规律就会消失，股市价格就会听由、任由国家控制。以行政计划手段直接干预股市价格涨跌，通过行政的力量推高或降低股价的做法是不可取的。国家应扮演救火队的角色，危机严重的时候，出手帮助解决，防止更严重问题的出现。
救火怎么救，还像以前那样靠行政命令的方式，显然不行，这么做过于简单，也违背市场规律。而且最重要的是，现在想靠行政命令去控制股市也已很难，从2001年以来，股市对政策的免疫已渐渐产生。怎么办？平准基金被提上议事日程。
平准基金，又称干预基金，是政府通过法定方式建立的基金。这种基金可以对证券市场逆向操作，通过股市非理性暴跌时买进、泡沫严重时卖出的方式，达到稳定证券市场的目的。
政策市与八“牛”七“熊”（4）
目前国际上设立平准基金的地区和国家不多，主要有中国香港、中国台湾和韩国、日本等。从运作来看，有成功也有失败。最成功的例子当属1998年东南亚金融危机时，中国香港政府对国际金融炒家的一场成功的狙击战。之后，香港财政司立即注册成立了外汇基金投资有限公司，这就是实际意义上的平准基金。日本的平准基金运作并不理想，日本最近十年间在股市下跌时动用邮政储蓄基金入市购买股票，效果不明显。此外，韩国政府1990年设立的4兆亿韩元股市安定基金和我国台湾省的5000亿新台币安定基金，在东南亚危机时也不同程度地发挥了功效。
现在，中国类似于平准基金的资金入市方式主要有两类：第一类，借手商业化运作的金融企业入市。如2005年7月，国家将100亿元贷款资金陆续打到东方、广发、华泰、国泰君安和海通五家创新类券商的账户上。这笔资金被称为专项周转贷款，由工行、建行以委托贷款的形式通过中央结算登记公司划拨给各家券商，贷款利息为38％，只能用于购买股票。这就是一种变相的平准基金。第二类，由国有资产公司直接入市。如2008年11月，国有独资的中国目前最大的金融投资公司——中央汇金公司，买进工、中、建三家银行股的金额近百亿元。总体来看，上述资金的操作都起到了一定的效果。有观点认为汇金公司就是平准基金，但实际上，汇金公司的职责和平准基金还是有很大不同的，汇金公司不是平准基金。目前，中国并无真正意义上的平准基金。
现在国家的思路已日益开放化，认识到股市是发展市场化金融体系非常重要的一环，上市的企业也不仅仅局限于国有企业。目前中国股市已形成了上交所以上市国有企业为主，深交所主板市场不再上市企业，深交所2004年开创的中小企业板和2009年新创的创业板以上市私营企业为主的格局。同时，国家开始慢慢把发展股市放到全民利益的高度上来，如十七大报告中首次提出了“创造条件让更多群众拥有财产性收入”的说法。让全民共享经济改革的成果，共享经济高速发展带来的繁荣。想法很好，但要实现，任重而道远。
寄希望于通过平准基金来稳定市场，反映出一种趋势：国家对股市的控制力度在减弱。随着股市的日益庞大，国家这个大庄家想控制市场已越来越难。
不要试图去研究庄家，研究庄家既困难又没有必要，做好自己才是王道。
不要妄图去控制市场，奢望控制市场又没有及时收手者，最后的的结局都很惨。
操控市场是很难的，即使能得手一时，也不能得逞一世。在中国证券市场日益庞大的今天，要想操纵市场，更是难上加难。“证券教父”阚治东、管金生们无法办到，即便是金融霸主美国亦无法办到（如果能办到，就不会发生金融危机）。操纵市场者，都会成为挡车的螳螂，被压成齑粉。
其实，市场上最大的力量是“势”，所有参与者都要听命于“势”。那么，什么是“势”呢？
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顺势而为：股神的百胜真言
股市中不同的行情可以比喻成四种不同的动物：牛、熊、猴、苍蝇。主要趋势中的上升趋势是“牛市”，主要趋势中的下跌趋势是“熊市”。“牛市”和“熊市”中都有可能出现的，短期内相持不下的震荡趋势是“猴市”，“猴市”是暂时的，只能依附于“牛市”或“熊市”。股市里无一定规律，今天涨，明天跌的小趋势是“苍蝇市”，苍蝇是最令人讨厌的，没有头绪地到处乱撞，今天朝着这个方向闯，明天朝着那个方向飞，看上去气势汹汹，但实际上没什么力量。股市中没有目标的人，他们被股市中的苍蝇所迷惑，跟着苍蝇到处乱跑。因为一只苍蝇，而失去了整片“森林”，得不偿失。
一望无际的非洲草原，香花遍野，芳草依依，使人心旷神怡。羚羊、斑马、水牛，一群群，一片片，或疾驰，或漫游，像彩霞在天际飘动。
突然，它们全都奔跑起来了，这是怎么回事呢？原来是狮子来了。
狮子吃饱了，喝足了，悠闲地躺在草丛中休息，却突然四散躲避，这是什么原因？
是象群发怒了！
正在这时，所有的动物都停下了自己的事情，迟疑片刻之后，突然朝同一个方向奔跑起来，这又是谁来了？
蚂蚁军团。
这种蚂蚁叫行军蚁。行军蚁主要栖息在非洲和南美洲，它们对动物最大的威胁在于行军。上亿只蚂蚁组成的军团呼啸而过，就是上亿个饥饿的食袋就在四处寻找补给。动作迅速的行军蚁，虽然每只行军蚁都非常弱小，但是它们合起来的力量太大了，没有什么东西能将它们挡住。哪怕是一只狮子或者一只大象遇到行军蚁，都会被蚁群迅速全部覆盖，很短的时间之内就会被从里到外吃个干净，只留下一具骨架。即使碰到沟壑，蚂蚁们也会抱成团，像球一样滚下去，直到将沟壑填平，连接到对岸，形成蚁桥，让大军通过。军蚁一望无前的气势会让所有见到它们的生物都胆战心惊，无法抵挡。
单只蚂蚁渺小微弱，任何动物都可以随意处置它，一旦无数只蚂蚁集合在一起，却可以变为强大的力量，连兽中之王都要退避三舍，形成无法抵挡的“势”。
一个股民、一个机构的力量，散落在庞大的股市中，力量是微小的。可一旦千万个股民、千万个机构集合起来，同时朝着一个方向前进，就能形成股市中无法抵挡的“势”，所有试图抵挡的力量，都会被迅速淹没，碾成粉末。
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“势”不可当
股市中的大“势”主要有两种，一个叫“牛”市，一个叫“熊”市。牛发动攻击的时候，通常是昂着头，牛角往上顶。因此，牛市代表不断攀升的上涨行情。熊发动攻击的时候，通常是低着头，熊掌向下挥。所以，熊市代表持续走低的下跌行情。当希望股市上涨的多头和希望股市下跌的空头力量大致相当，相持不下时，股价会成为在一定时间内水平运动的平衡市。股票会在这段时间内，在一定的价格范围中，时而向上时而向下地上蹿下跳，就像猴子一样。于是，平衡市又叫猴市。猴市是不稳定的墙头草行情，总是依附于牛市或熊市出现，谁强跟随走。牛强时，猴骑在牛身上；熊强时，猴趴在熊背上。牛市和熊市的初期、中期、末期，都有可能出现猴市。猴市只是一种过渡状态，无法形成第三股力量。所以股市真正的大势只有牛、熊两种。
跟着大势走才是明智的，企图与大势对抗，只会被碾得粉碎。
1不要逆势而为
被大势碾碎的股民，大有人在。
老韩是2007年年初来我所在营业部散户大厅交易的，刚来的时候，因为对股票不熟悉，想先练练手，只拿了两万块钱在股市里做，而且仓位比较轻，更多的时候是在看盘。那时候，牛市正疯狂，看到大厅里周围人的股票一个劲地涨，他很羡慕，却并不加高自己的仓位，也不多投钱。别人很奇怪，问他怎么不多买点。他笑笑说，我刚学，还不太明白，先练练手再说。在高手的指点下，老韩做了精心地准备，并且很快迷上了技术分析。这指标，那图形，说起来头头是道。
有一次，老韩和我闲聊说：“我发现了一个炒股的秘诀，强者恒强。”我问道：“怎么得出来的结论。”他回答：“我统计出来的，我仔细查看了所有2007年初到现在涨停板的股票，发现一个规律：假设第一天某只股票拉出一个涨停板的话，一般随后都会连续有好几个涨停，即使没有涨停，后面的走势也错不了，这就是强者恒强。所以第一个涨停后，立刻跟进去的话，一般都能获得不错的收益。”
2007年5月30日之后，股市大跌，老韩觉得机会来了。正好他这时候卖了套房，有了100万块钱，就把钱全投了进去。按照强者恒强的理论指导，到2007年9月的时候，老韩已经有150万了。2007年10月16日，股市见顶，随后大跌，老韩没躲过去。但大盘随后在4800点附近反弹，老韩的钱又回来点，到2008年1月初的时候，老韩还有110万。
在2008年单边下跌的行情中，很多人割肉离场，但老韩没有。2008年上半年，他的大部分资金买了一只股票，结果这只股票长时间停盘，他躲过了上半年的大跌，这让他在大熊之下，并没有亏损多少。也许正是这样的意外，使他没有感觉到熊市的可怕之处。2008下半年的时候，大部分股票仍都处于下跌中，老韩停盘的那只股票也开盘，但开盘后就是几个补跌。好不容易把这只股票割肉了，老韩却依然在每天交易的时间里很忙碌。忙着紧张地看盘，忙着看每只股票的走势。只要看到现在拿的这只股票不好，老韩就会换股，换了一只还不好，就还接着换。结果老韩每换一只股票，基本上都亏一两万元，不知不觉半年左右时间赔了90万。
老韩最后总结道：“我现在已经不再相信人定胜天了，而开始相信天人合一，即要结合大势选择个股。一定要顺势而为，个人的力量怎么能和股市的大趋势作对呢？这简直是以卵击石。2008年的时候，在大盘暴跌的情况下，我依然相信自己能赚钱，这不是傻吗？跟钱过不去？也许这就是不能螳臂当车的道理。我同时还会改变自己每天换股的思路，看好了一只股票尽量多拿几天，这样就不会每天那么紧张，那么疲惫。以后我再也不会全职炒股了，我会去做点别的，转移自己的注意力。毕竟炒股不是生活的全部，陷进去太没有意思了。”
2不要逆势操作
逆势操作是指：股票交易行为与大趋势相反，牛市的时候用熊市思维去炒股，而熊市的时候却以牛市思维去炒股，这样操作肯定是会赔钱的。
在股市里逆势操作，不光散户会赔钱，机构也会赔钱。
截至2009年12月23日，中国大陆共有635只持续更新净值的阳光私募。在成立了一年以上私募中，截至2009年12月23日，2009年业绩最好的收益为19050％，最差的收益为1616％，相差20666％。同为私募，差距为什么会这么大呢？主要原因是：是否看清了大势。业绩好的，抓住了牛市的大趋势。业绩差的则在这轮牛市中，用熊市思维去操作，因而踏空了行情，怎能不赔？
3看清大势
“势”头，一旦起来，将无法抵挡。炒股最重要的就是要看清楚大势。
市场不会错，只有你会错。有很多这样的人，一次、两次甚至三次预测正确了之后，就觉得自己成神了，觉得自己的看法是正确。然后就喜欢用这样或者那样的理论，说明自己的看法是正确的。市场走势如果和自己的看法相反，他首先的想法就是市场错了，而不是去想自己是不是错了。市场怎么会错呢？市场是最真实的。人只能去认识市场规律，抓住规律，让规律为自己服务，而不能人为创造臆想中的规律。如果自己的看法与市场出现了偏差，那就是你认识的市场规律不正确，或者不全面。应该从自己身上找原因，看看问题究竟出在哪，而不是去责怪市场。
价格沿趋势运动
最早对股市大“势”有系统描述，对股票的价格与市场趋势的关系有精妙理解和全面阐述的是查尔斯？亨利？道。
1道氏小传
查尔斯？亨利？道是美国人，1851年出生于美国康涅狄格州斯特林。6岁时，他的父亲就去世了。此后12年里，他在自家的农场上艰苦劳动。同时，他还在不同时期还从事过20种不同的额外工作，来养活他的母亲。他只上过小学，但是当一个记者是他最大的梦想。因此，他离开了农场，加入了《共和党人报》，随后又在《普罗文顿斯日报》工作。1882年11月，查尔斯？亨利？道和他的伙伴爱德华？琼斯成立了道琼斯公司。1884年7月3日，他推出了一项包含十一种股票的指数，被称为道？琼斯工业指数。这个指数在随后一百多年，成为美国乃至世界股市的价格标尺。1889年7月8日，《华尔街日报》诞生，查尔斯？亨利？道成为该报纸的创始人和首位编辑。就这样，仅读过小学的查尔斯？亨利？道，依靠自学成为了出色的财经记者。后来，《华尔街日报》记者将他的见解编成《投机初步》一书，正式定名了道氏理论。
1902年，51岁的小学毕业生查尔斯？亨利？道在他布鲁吉村的家中平静地离开了人世。虽然他活的时间不太长，但是，他把留有他名字的一份宝贵的遗产交给了华尔街，交给了美国，交给了世界。那份遗产就是华尔街报纸、道？琼斯指数和道氏理论。一个人学历是什么并不重要，出身家庭是什么也不重要，活了多久更不重要。重要的是他是否曾经奋斗过，而这份奋斗能够让所有人记住他、尊重他、怀念他。知识链接：美国的股票价格指数
指数是用来记录股市运行状况的一系列数据。美国的股票价格指数主要有三种：道？琼斯指数、标准？普尔指数和纳斯达克指数。
道？琼斯指数：1884年由道琼斯公司的创始人查理斯？道开始编制，道？琼斯工业指数出现最早，是根据11种具有代表性的铁路公司的股票编制的。除工业指数外，该指数还有运输业指数、公用事业指数和平均综合指数三种。道？琼斯指数仅仅只是一种简单的将价格进行平均的指数，但却是世界上历史最为悠久的股票指数，因而影响巨大，深具权威，被广泛使用。
标准？普尔指数：每只股票的数量是不一样的，在整个市场中所占的比重也不同，如果只考虑股票的价格，而不考虑股票的数量则有可能出现偏差，因此，道？琼斯指数是有缺陷的。标准？普尔公司发现了这个缺陷，于1923年开始编制标准？普尔指数。该指数最初采选了230种股票，到1957年，这一指数的范围扩大到500种股票。标准？普尔指数综合考虑了股票的价格和数量，而且包含的股票种类多达500种，因此，使用也比较广泛。我国的上证指数（俗称大盘）和深圳成指与标准？普尔指数的编制方法是类似的。
纳斯达克指数：美国的纳斯达克市场是世界上最早的创业板市场，同时也是全世界第一个采用电子交易的股市，纳斯达克指数是综合反映纳斯达克证券市场行情变化的股票指数，它的编制方法与标准？普尔指数类似，在编制的时候综合考虑了股票的价格和数量两个方面的因素。2道氏理论
道氏理论最重要的地方就是关于趋势的论述。价格沿趋势移动，这是道？琼斯理论最核心的内容。一般说来，如果某一段时间内股票价格一直是上涨或下跌，那么，今后一段时间内，如果不出意外，股票价格也会继续上涨或下跌，这样就形成了上涨或下跌趋势。也就是说，运行趋势一旦形成，股票价格就会朝这个方向惯性运动下去。如果没有特别理由，股价不会轻易改变既定方向。这就是“顺势而为”的真实原因。如果没有出现迫使股价逆转的因素，没有必要逆大势而为，这就是“顺势而为”对实际股票操作的指导意义。
道氏理论将价格趋势分为主要趋势、次要趋势和小趋势三个层次。
（1）主要趋势
主要趋势又称基本趋势，是股票价格大规模的、中级以上的向上或向下的运动，一般持续时间在１年以上。如果每一阶段的价格水平上升得比前一阶段的价格水平更高，同时每一阶段价格上升之后回调时的低点，比上一阶段回调时的低点要高，那么这样的一个主要趋势就是上升趋势，被称为牛市。反之，如果每一阶段的下跌，都能创出新低，而每一阶段的反弹又不能比上一次反弹的高点更高，这样的下降趋势，就被称为熊市。
（2）次要趋势
次要趋势是价格在其沿着主要趋势方面演进中产生的重要回调。它们可以是在一个牛市中发生的中等规模的下跌式“回调”，也可以是在一个熊市中发生的中等规模的上涨式“反弹”。正常情况下，它们持续３周时间到数月不等。一般情况下，价格回调到沿主要趋势方面推进幅度的１/３到２/３。次要趋势常常令人难以捉摸，对于次要趋势的识别，其开始时间和持续时间的判定，是比较困难的事情。很多不能顺势操作的，就是因为发生了误判，将次要趋势误认为主要趋势，从而造成了损失。
（3）小趋势
小趋势是非常短的，持续时间通常少于6天，最多不超过3周的价格波动。小趋势本身并无多大的意义，其方向没有一定的规律性，但它们合起来，会构成中等趋势，并进而构成最大的主要趋势。小趋势是上述三种趋势中最容易被人为操纵的趋势。很多短线投机者参与交易的行情就是小趋势。
上面关于三个趋势的说法，我们在本章后面的内容里还将用到。
3道氏理论的不足
首先，道氏理论对大的趋势判断有较大作用，但对每日每时发生的细小波动则显得有些无能为力。此外，要使用道氏理论对次要趋势进行判断也比较困难。
其次，可操作性差。道氏理论的信号太迟，结论落后于价格的变化。只有当趋势形成一段时间后，道氏理论才会认定该趋势的存在，并鼓励可顺势交易。这样可能会错过价格早期上涨的时候。
对于一个已存在上百年的理论，我们不该过于苛求。道氏理论最大的意义在于，系统阐述了“势”这一重要概念，其光辉的名字将永载史册。
贪婪与恐惧之间的摇摆（1）
股票是一个由人参与其中的市场，既然有人参与，那么人的心理变化就会对它产生影响。
1承诺与一致和势在人为
要想让一个人改变立场，是很难的。人的行为总是会趋于与以前的承诺取得一致，同时他的行为又会强化他的承诺，这样就会形成一个承诺→行为�
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