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炒股的智慧-第8部分
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关系。这样做的思想基础不是为了解套，而是你“知道”股票的升势还在继续。只有将炒股武艺炼到“无
招”地步的炒手才可以考虑这么做，没有三五年的经验莫谈。新手们谨请记住：不要向下摊平！
别让利润变成亏损
这条规矩的意思是这样的：你10 元一股进了1000 股，现股票升到12 元了，在纸面上，你已有2000
元的利润。这时要定好止损价，价格应在10 元之上，比如说不10。5 元或11 元，不要再让股票跌回9 元
才止损。你如果炒过股，就会明白当股票从10 元升到12 元，却让它跌回9 元，最后割肉止损，其感
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觉是多么令人懊恼。你会觉得自己太愚蠢了！任何时候你如果有自己蠢的感觉，你一定做错了什么！把
止损点定在11 元，卖掉时算算还赚到钱，这和在9 元时不得不割肉的感觉肯定是不一样的。这还牵涉
到炒股的第一要务：保本！在任何情况下，尽量保住你的本金。
有些读者会问：股价是12 元，把止损点定在11。9 元，这样不就能保证赚得更多，数钱时更开心吗？
说得是不错，但实际上不能这么做。股票波动一毛钱的时间有时不用两分钟，一旦你出场了，股票可能
一路冲到15 元，你就失去赚大钱的机会了。把止损点定在10。5 元或11 元，你给股票10％左右的喘息
空间，一只正常上升的股票，不会轻易跌10％的。
跟着股市走，别跟朋友走！
这条规矩的简单解释就是：别跟朋友买或卖，要按市场情况来买卖。我在交易大厅常常听到：“你
今天进了什么股票？我想跟你进点”。每次听完我都觉得好笑，因为它总让我想起三个瞎子在前探路，
随后一列跟着两位瞎子，三人排成一列。第一位瞎子就不管了，反正大家都看不见。而三位眼睛好的行
人往往是排成一行走，你走你的，我走我的，还方便聊天，碰到石头水沟时大家各自知道怎么避开。他
们也有一列走的时候，那时他们走的路一定是最通畅的。
一位真正懂炒股的人通常不愿别人跟着买，因为你可以跟我买，但我要卖的时候你不知道，结果可能害
了你。如果卖股票时还要记着通知你，心理负担多大。亏的话怎么办？
朋友，下点功夫，研究股票的过动规律，学着选择买点和卖点。想跟朋友买卖不要紧，掂掂他是什
么材料。喜欢你跟着的通常本身是瞎子，瞎子喜欢带路。
该卖股票的时候，要当机立断，千万别迟疑！
我在1994 年11 月2 日的炒股日记上有这样一句话：xirc （股票交易符号），股数2 千，进价17。25，
升到23。50 ，没有在21。50 卖出，今跌到16。25 ，蠢啊蠢！痛啊痛！这是四年前的记录，我已记不清
当时的具体情况，从上面的几句话，我知道自己新加坡将卖点定在21。50 ，当股票以23。50 跌到21。50 的
时候，不知什么鬼原因使我迟疑，没有即时采取行动。在11 月2 日的时候，股票跌到16。25。我原保
证8000 美元的利润，现倒亏2000 美元。我痛呼蠢啊蠢。
股票波动从来花样百出，它在跌的时候，总会不时给你个小反弹，给你一线希望，让你觉得跌势已
开始转头。股票重新下跌，你原来的希望破灭，准备割肉放弃时，它又来个小反弹，重新把你拴住。开
始小小的损失，经过几个这样的来回，变成了大损失。这就是已学会“止损”的股友还会亏大钱的原因。
止损的概念不要只体现在你的本金上，也要包括利在内。10 元买进1000 股，花了10000 元的本，
升到15 ，你手头就有15000 元了。别把5000 元仅当成纸面利润，不信的话就把股票卖掉，存入银行，
看看多出的5000 元是真钱还是假钱。定好了出场价，当股票跌到这点时，不要幻想，不要期待，不要
讲理由，即刻卖掉再说。
别将“股价很低了”当成买的理由，也别将“股价很高了”当成卖的理由！
我今天手里还有只股票，交易符号是ihni；公司开养老院。五年前它从15 美元跌到5 美元，我觉得
股价很低了，花了5000 美元进了1000 股。现在的牌价是0。25 美元。我的5000 美元只剩下250 美
元。这只股票我一直没有止损，当年是“不肯”，今天我用它来提醒自己：“你永远不知股票会跌到多低！”
因为人是很健忘的。我发觉新手们特别喜欢买低价股，来请教我某只股票是否可买的朋友，他们选的
股票大多是低价股。这低价是指股票从高价跌下来，如40 美元跌到20 美元。这样的想法或许是源自
日常生活，衣服从40 美元降价到20 美元，那一定是偏宜了。把这样的习惯引伸到股票，自然而然地
找“减价股票”。很不幸，你用选衣服的方法选股票，在这行就死定了。股票从40 美元跌到20 美元，
通常都有它的内在原因，你用什么断定它不会继续往下跌呢？英文有句话是这么说的：别试着去接往下
掉的刀子，它会把你的手扎得血淋淋的！所谓炒手，最重要的是跟势，股票从40 美元跌到20 美元，
明显是跌势，你不能逆势而行。当然要是股票从40 美元跌到10 美元，现在又从10 美元升到20 美
元，那就是两码事了。一位新手在发现他买进的股票升了时，会很兴奋，也惴惴不安，生怕市场把好
不容易借给的利润又收回去。成日脑海里盘旋的就是“股票是不是升到顶了”，“还是别贪了，快快卖吧” 。
这里要提醒读者的就是：别将“股价很高了”当成卖的理由，你永远不知股票会升多高。只要股票的升
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势正常，别离开这只股票。记住前面提到过的华尔街格言：截短亏损，让利润奔跑！
定好计划，按既定方针办
入股时，认清你的风险和回报各是什么。若市场未按你预定的轨道运行时怎样应变？最好写下应变
的策略。特别对新手而言，入市几天后，自己都记不起入股时是怎样想的。如果你的止损是10％，10 元
进货，升到15 元，止损点就定在13。50 元，没什么价钱好讲的，股票跌到13。50 元就说再见。如果你
的原计划是10 元入股，15 元卖出获利，那么股票升到15 元时就坚决卖出，不要犹豫，虽然我强调在
这行最好不要预定获利点，但你如果有这样的计划，就照做。股票行的方法实际上没有什么对或错，关
键是你需要找到适合自己风险承受力的方法，且坚决按照这个方法去做。随着经验的增加，你会不断改
变自己的方法，这就如螺旋一样，转了一圈，你似乎还在原位，但其实你已经高了一层。方法可以修改，
也必须随着经验的积累而修改，重要的是在任何时候，都必须有个方法且用它来指导你的行动。
新手们最易犯的错误之一就是缺少计划。觉得这只股票跌了很低了或某人说这只股票好就买进。买
进后怎么跟踪就茫无头绪了。什么情况下止损，什么情况下获利，一问三不知。你若也是其中一员，赶
快学着定好自己的计划。股票学校的学费是很贵的。市场从来不会错，你自己的想法常常是错的多少次，
你拍着脑瓜子叫：“见鬼，无论从什么角度分析，这只股票都没有理由会跌的，它很快就会反弹。”我朋
友来问股票，都会一条条列出他们的分析，最后认定这只股票升到顶了，那只股票跌到底了。我无法证明
其对错，通常我只建议你若想买那就买吧，但若股票又跌了10％ ，即刻脱手。如果你想卖，那就卖吧，
反正不卖你也睡不着。
华尔街很多著名的专家，在这条上都翻了跟斗。人一旦出了点名，名声就重于一切，他们认为股票要
升，不升怎么办？结论自然是市场错了，市场还未体验到这只股票的价值。结果是专家们一个个从宝座
上跌下来。这样的故事非常之多。越聪明的人，越容易自以为是。他们在生活中的决定通常正确的居多，
有些是开始不对劲，但最终证明他们正确。但在股票行，或许最终他们确实是正确的，但在市场证明之
前，他们可以早已剃光头回家了。不要自以为是，不要有虚荣心，按市场给你的信息来决定行动计划，一
有不对即刻认错，这才是股市的长存之道。
第二节大师论炒股
下面读者们可以欣赏一下炒股大师们是怎么论炒股的：
沃伦巴菲特
他的自传在书店已很多，我在这里简单地介绍一些他的投资理念。他投资的时间跨度很难模仿，但他
的思路很有参考价值。要在投资领域成功，他相信以下的六点素质是必备的：
第一，你要有点贪念，但不能太多。太多的话，贪念就会控制你；但太少话，你失去了动力。你必
须对投资过程充满好奇心。
第二，你必须有耐心。你买一家公司的股票，应该打算永远拥有这一股票。你不应随大流而动。你
如果对公司的判断正确且在适合的价位进场，你最终会看到股票价值。
第三，你必须独立思考。如果你自认不具备足够的知识来做判断，最好就不要做任何判断。
第四，你必须有自信，这自信必须来自知识和经验，而非一时的头脑发热。
第五，不要不懂装懂，要有自知之明。对自己不懂的东西，要承认自己不懂。
第六，对投资的对象可以有弹性。什么生意都可以买，但不要付出超出其价值的价格。
他列出下面几点作为选择公司的参考。
（1）公司做什么生意很容易理解。
（2）经营这家公司不需要天才，平常人也能经营。
（3）能够提供可以预计的盈利。
（4）经营者拥有公司的股份。
（5）公司不应有太多存货且货如轮转。
（6）公司的固定资产回报率高。
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他每年给他的投资者的年度报告都强调两点：一，我们的投资将基于股票的价值而不是股票 是否热
门；二，我们的管理将尽量使损失降至最低（有别于股价的短期波动）。一位成功投资者的重要素质之一
便是市场情况不允许时，离开市场。1969 年，当巴菲特认为 “便宜”股票已很难找到的时候，他决定暂
离市场。当时他是这样给投资者们解释的：“我对现今的情况有失落之感。。但有点我很清楚，我将只能
进行我所熟悉的投资方式。这样做或许会失去一些巨额且容易的盈利机会。但我不能进行我不熟悉的投资
方式，因为这可能导致巨额的损失。” 一位优秀的投资者，只有在获胜概率很大的情况下才会将资金投
入股市。巴菲特便是其中的 佼佼者。
乔治索罗斯
索罗斯的投资哲学可以概括成以下两点：
一， 不要第一次就入市太深，从小开始，如果进展顺利，再加码。炒手们必须从一开始就决定承担多大
的风险，这是艰难的判断，但不要一下子就提上太大的风险。
二， 市场是愚蠢的，你也和不着太聪明。你不用什么都懂，便你必须在某方面懂得比别人多。他在欧洲
推销证券的时候，发现德国一些银行手中持有的其它公司股票的市值居然超过银行本身的股市总价。他推
荐买这些银行的股票，这等于银行付钱给你请免费做公司的股东。只要知道这点，索罗斯说： “就是买
这些银行股的充足理由。”索罗斯建议投资研究越简化越好。 他自己从不在经济研究上花大量的时间，不
读华尔街证券行的研究报告。他的投资主意大多 来自读报纸。他认为技术图表分析的理论基础太过薄弱，
在实践中不能带来恒定的结果。基础分析的理论基础比较强，但也有其弱点，因为变动的股价同时改变基
础分析的结论。
华尔街有一通行的理论是“充分市场理论”。其意思说股票的价格在特定的时间充分反映了股 票的价
值，它包括公司的内部经营和外部大环境。索罗斯认为这一理论根本就是错的。按照 这一理论，任何人
要获得较大市更高的回报率是不可能的。索罗斯用自己的记录证明了其无 效，因为他连续不断地在市场
获得较大市高的回报。他自己提出了“反馈理论” （theory of reflexivity）。这个理论的简单解释便是：
想法改变了事件，事件的改变又反过来改变想法。比如说投机者们认为美元会升，他们入场买美元，其结
果使美元利息降低，刺激了经济，带来美元应该升得更高的想法。用这个理论来解释股市的走势，大家看
好某股票，捧的结果使股票升高，升高使更多的人追捧，这就是为何股票走势一旦开始，不会马上结束的
原因。索罗斯的思路极难模仿。他的自传及炒股技术专著《金融点金术》都已有中文译本。华尔街 很多
行家对后者的评论是：“那是本好书，但我看不懂。”但他能成为大师，自有其过人之处。 按古人的话说，
叫“高山仰止”。需要指出的是，索罗斯将自己成功的秘诀归于“惊人的耐心”。耐心地等待时机，耐心地
等待外部环境的改变完全反映在价格的变动之上。
伯纳巴鲁克
伯纳巴鲁克十九岁入行，二十六岁时“完成学股的初期教育” ，三十五岁赚到第一个百万美元。 其
后成为多位美国总统的财务顾问，在他的自传中，他谈到：“我对所有的炒股规则都抱有怀疑，所以很不
愿意多谈。但就我的亲身经历，以下的几点或 许能帮助你自律： 1、 除非你能将炒股当成全时工作，
否则别冒险。 2、 对任何给你。内幕消息。的人士，无论是理发师、美容师还是餐馆跑堂，都要小心。3、
在你买股票之前，找出公司的所有资料，它的管理层、竞争者，它的盈利及增长的可能 性。4、 别试着
在最低点买股、最高点卖股，这是不可能的，除非你撒谎。5、 学习快速干净地止损。别希望自己每次都
正确。如果犯了错，越快止损越好。6、 别买太多股票，最好只买九只股票，以保证你能够仔细地观察它
们。7、 定期有计划地检查你的投资，看看有什么新的发展可能改变你的想法。8、 研究税务情况，在卖
股时争取最大的税务效益。9、 永远持有一部分现金，不要将钱全部投入股市。10、 不要尝试成为万事
通，专心于你了解最多的行业。
杰西利物莫
如果仅列出本世纪最著名的两位炒家的话，他们应是杰西利物莫和乔治索罗斯。一位生活在 本世纪
初，一位在本世纪末。利物莫已死了超过半个世纪，以他的生平写的书《一位炒家的 回忆》初版于 1923 年，
几十年来再版无数次，今天还是每位炒手的必读书。以下让我们欣赏 一些利物莫的炒股智慧：“我很早就
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发现华尔街没有什么新东西，也不可能有什么新东西，因为股票投机历史悠久，今天在股市发生的一切都
在以前发生过，也将在未来不断地再发生。我进场之前就知道我判断正确的时候，我总是会赚到钱。使我
犯错的是我没有足够的毅力按计划做，即只有在先满足我入场条件时才入场。对每天都要买卖的人来说，
他不可能有足够的理由和知识使他每天的买卖都是理性的。不顾市场情况，每天以感情冲动进进出出，是
华尔街很多炒手亏钱的主要原因。他们试图像做其它工作一样，每天都能拿一笔钱回家。世界上没有比亏
钱更好的老师。当你学习怎么做才不会亏钱时，你开始学习怎么赚钱了。“
“赌博和投机的区别在于前者对市场的波动压注，后者等待市场不可避免的升和跌。在股市赌博是
不会成功的。”
“大钱不存在于股票的日常小波动，大钱只存在大势之内。因此你需要判定大势的走向。” “多年
的华尔街经验和几百万美元的学费之后，我要告诉你的是：我赚到大钱的诀窍不在于我怎么思考，而在于
我能安坐不动，坐着不动！明白吗？在股票这行，能够买对了且能安坐不动的人少之又少，我发现这是最
难学的。忽略大势，执着于股票的小波动是致命的，没有人能够抓到所有的小波动。这行的秘密就在于牛
市时，买进股票，安坐不动，直到你认为牛市接近结束时再脱手。”
“我在这行学得很慢，因为我只能从错误中学，犯了错，需要时间去明白犯了错，需要更多的时间去
明白为什么会犯这个错。”
“我只在升势的时候买股票，此时我才觉得舒服。我每多进一手都一定较上一手的价格更高。”
“记住，股票从来就没有太高了不能买或太低了不能卖这回事，但进场后，如果第一手没给你利润，
别进第二手。”
“一个大走势的起点可能是大户操纵和金融家玩游戏，但大势的持续必有其内在的原因，这内在的
力量是不可抗拒的，无论谁怎么反对它，反映这内在力量的大走势一定会从头走到尾。”
“从部分获利中，我学到的不亚于失败。学股初期，在牛势中，我总喜欢股票升到一定地步先获利，
等待股票向下反调时再入场。但真正的牛市，反弹总也等不到。应该赚两万的，我结果只赚到两千。华
尔街有个说法：你只要获利就不会变穷。说法不错，但应该赚两万的牛市你只获利两千，你也不会变富。
我现在明白，傻瓜也分层次。”
“对错误的分析应该较对胜利的分析更使人得益。但人们总是趋向忘记所犯的错误，陶醉于胜利的喜
悦。犯错不要紧，要紧的是不要将同样的错误犯两次。”
“市场走向和你之期待相反的时候，你希望每天都是最后一天，你的小亏最终成为大亏。市场走向和
你之期待相同的时候，你恐惧市场明天会转向，你过早离场。希望使你多亏了钱，恐惧使你少赚了钱。
然而这希望和恐惧都是人的正常天性。一位成功的炒手必须时时和人类这根深蒂固的天性搏斗。在希望
的时候，他必须恐惧，在恐惧的时候，他必须希望。”
“消化一个人的错误需要很多时间。人们说任何东西都存在着两方面，但股市只有一面，就是正确的
一面。所有的专业炒手都不在乎赚钱或亏钱，他们在乎在正确时间做正确的事。他们知道利润会随之而
来。”
“一个人必须相信自己才能在这行生存。我从不接受别人的点子或内幕消息。我的经验告诉我，没
有任何人的点子或内幕消息能给我较自己的判断更多的利润。”
“我花了整整五年的时间才觉得自己能理智地玩炒股游戏。”
“这是艰难且需要恒心的行业。炒手们要么全心投入，要么很快就从这行消失。”
施瓦格的“市场智慧”
施瓦格是一位成功的作家。他炒过期货，不过其业绩并不怎么惊人。他以与华尔街成功炒家们的面
谈为基础写成的《市场天才》却是一部炒股畅销书。在他的《新市场天才》一书中，综合数十位优秀炒家
的面谈资料，他总结出四十一条“市场智慧”。
以下是我认为没有和本书重复而且非常值得重视的要点。标题后的解释是我自己做的，请读过英文
原版书的人谅解。
1、确定你对炒手生涯感兴趣很多人嘴上说对做炒手感兴趣，实际上不是这么回事，其突出表现
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就是一遇到困难就放弃了。想在任何行业一夕致富是不现实的，除非你靠权力经商。
2、检查你买卖的动机你若只想找刺激，云霄飞车可能更合适，也更偏宜。
3、你的交易方式必须和你的个性相符合有些人买了股票就永不想卖，有些人持有股票超过三天
就手痒，你要了解自己的个性。如果交易方法和个性不符，你不可能长久实施这一方法。
4、你必须有“胜算”如果你的每次交易都没有超出50％ 的获胜概率，则无论你怎么努力，胜利
都可能是短期且不确定的。你可能严守自己的规则，也有很好的风险控制方法，但你还是会亏光所有的
本钱。坦率地问自己：“我确有把握吗？”如果你不能确定，通常说明这时你没有把握，你的胜算不超
过50％ 。
5、找一个方法无论是短期交易还是长期持有，选择买卖点都是有方法的。什么方法不重要，重
要的是要有方法。这一方法必须适合你的个性同时有胜算。你可以用技术分析，用基础分析，用道氏理论，
随便什么都可以，但你一定要有方法。必须指出，总结这一方法是痛苦而漫长的，否则这个世界的百万
富翁将多得多。
6、好的交易方法应毫不费力一个好的、适合你个性的交易方法应如行云流水般地毫不费力。到
时就进，到时就出，一切清清楚楚。如果你对每一步骤都有怀疑，做起来就很勉强，这个方法大约不是
很对。
7、风险控制施瓦格说与他所面谈的所有优秀炒家都感到风险控制较所有其他的一切都更重要。
因为没有什么方法是百分之百的，你必须避免被一场灾难所淘汰。
8、自律成功炒手最常提到的二字便是“自律”。“你可能听到这两字超过一百万次，但相信我，
它极其重要。” 可以从两方面理解这一词：第一，要维持有效的风险控制，你必须自律。第二，要实施
你的交易方法，你必须自律。你如果有炒股经历，你就明白要严守自己的规则是多么的困难。我常感叹
人为什�
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