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高薪水不如会理财-第3部分
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问题是，每到月底时，我们经常会发现自己没留下可以储蓄的资金。一直以来，我们通常经不起诱惑，消费时很冲动，严重超支，落得最后成为“月光族”，到月底时总对自己的败家子行为后悔不已。所有这一切表明，编制预算通常容易变成一件令人不悦和沮丧的事。我们实际消费的总要比原来打算的多，从而留给我们无限的悔恨。
这就是为什么我们总是容易忘记预算，仍然习惯于在薪水到手之后马上将其花光。有一种古老的“自我享受优先”策略：我们可以马上从收入中提取10％~15％进行储蓄，然后迫使自己靠剩下的收入维持生活。我们清楚自己已经进行了储蓄，那意味着对于剩下的收入，我们可以完全按自己的意愿自由开销，这样就不必为那些愚蠢的预算大惊小怪，也不用为自己没有留下任何可以储蓄的钱而悔恨了。还打算编制预算吗？算了吧。
生存智慧
如果你想让储蓄增长得更快，那你不用挖空心思去寻找那些所谓的超额投资回报，相反，你只需要花更多心思在储蓄上即可。
你可以通过签订雇主的401（k）计划和设定共同基金自动定投来强迫自己储蓄。
要养成将退税、年终奖、加班费和你获取的任何其他额外收入通通纳为储蓄的习惯。
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时间和金钱一样珍贵（1）
神奇的投资复利
一切从今天开始。
别搞错了，要让我们努力储蓄并不是件容易的事，退休看起来还很早，我们需要积累的储蓄总额似乎太大了，控制自身消费行为需要一番挣扎。
更糟的是，我们早年的储蓄可能少得可怜。我们在年轻的时候，收入微薄，也不能从投资中获取多少收益。然而，资产增长的关键动力正是日积月累得来的原始资金。因此，如果能撑过早年那些艰苦岁月，并积累到一定的财富，我们就会获得巨大的回报，此后便能体会到早年开始储蓄的诸多好处。
提前支付
这有什么好处？显而易见：我们越早开始储蓄，为实现储蓄目标每月需积蓄的金额就越小，并且从金融市场中获取的收益就越多。为了更好地理解从早年开始储蓄的重要性，请仔细看表5–1。如果你的目标是在65岁之前积累到100万美元财富，并从45岁开始储蓄的话，你每个月需要积攒的资金多达2 423美元。但如果你从25岁就开始储蓄，那么你每月需要的储蓄总额将下降大约3/4，仅仅是653美元。假定这些储蓄每年有固定的5％的年收益（这看起来似乎偏低），而且我们同样假定没有通货通胀。
表5–1？想成为百万富翁吗？
你越早开始储蓄，达到你的储蓄目标就越容易。假定市场年平均回报率为5％，下表列出了要在65岁时累积100万美元，从不同年龄开始储蓄，每月需储蓄的金额。
开始储蓄时的年龄 25 30 35 40 45 50 55
每月需要的储蓄额（美元） 653 877 1 187 1 672 2 423 3 726 6 413
在这里发挥重要作用的是投资复利，如同“复利的魔力”这样的说法，复利通常被描述得颇具神奇色彩。复利确实是神奇的，假设你投资100美元，每年赚取5％的收益，一年之后你将拥有105美元，5年后为128美元，10年后为163美元，15年后达到208美元，25年后为339美元，而50年后能达到1 147美元。在每一年里，无形当中，你不仅从原始投资本金中获取收益，而且还从以前年度的收益中获利，因为这部分资金会被再次投到你的投资组合中去。
再加上每月定投的储蓄，这个数据就更令人欣喜万分了。我们假定你每月储蓄100美元，年收益为5％。一年后你将拥有1 233美元，5年后达到6 829美元，10年后为15 593美元，15年后为26 840美元，25年后为59 799美元，50年后你将拥有267 977美元。如同数据显示的，在艰难的前几年里，你不能享受复利带来的好处，那时你的储蓄额太少。例如，5年后你的资产价值为6 829美元，比你6 000美元的投资本金（通过每月定存100美元而实际拥有的储蓄金额）仅仅多了829美元。
但是如果你继续坚持，你一定会达到积累的一个临界点，那时你的年投资收益开始超过你每年储蓄的总额。在上面举的例子当中，你每月的100美元在15年后换来26 840美元。如果这
26 840美元在第2年赚得5％的收益，你将获得的投资收益为
1 342美元，超过了你按计划需投入的1 200美元。因此，你的储蓄和投资收益携手为你的投资组合价值增长提供动力，推动你的资产全速增长。
再扩展一下，如果投资市场人气高涨的话，情况会更令人欢欣鼓舞。不久的将来，你的投资收益很快就能超过你每年的储蓄额。但所有这一切都是假定你从刚刚工作的头10年左右就开始储蓄，如此你才能在职业生涯中更早地达到储蓄临界点。相比之下，如果你从40多岁才开始为退休而储蓄，你就不能从金融市场中获得如此多的益处—因此，为了实现你既定的退休储蓄目标，你不得不每月积攒大量资金。
时间和金钱一样珍贵（2）
延迟退休
如果你开始为退休而储蓄的行动有点晚，使得每月需积累的储蓄看起来太多了，该怎么办呢？你可以转而好好利用整个职业生涯的后半部分，推迟几年退休。那将使你获得更多的时间去储蓄，并有更多的时间从投资中获益。
同时，这也会缩短你的退休期。这意味着当你退出工作岗位时，你可以更尽情享用你的退休积蓄。如果你买了终身支付的即期固定年金①，那你每月可以领取更多的收入。除此之外，假如推延退休时间，你还可能推迟申领社保金，这也会增加你退休后每月的收入。
讨厌在工作岗位上再多干几年的主意吗？不如考虑做份兼职工作吧。在月收入减少的时候，你也许不能保证每月定额的储蓄，这时你可以通过兼职工作，来杜绝出现靠储蓄填补收入空白的情况。到那时，你的投资组合才有更多时间去获取额外的收益。
良性循环
如果你从20多岁就开始储蓄，并很快积累到相当数额的财富，那你就可以享受更长久的投资收益了，这同时还能减少你的生活成本。毕竟，如果有一定的储蓄，你可以放心地提高你的健康险、房屋险和汽车险的免赔额，也可以在发生意外伤病后有资金坚持更长的时间，直到从残疾险和长期医疗保险中获得理赔。如果你储备了足够的钱，这样你意外身亡时，至少能保证你的家人在经济上不面临问题，你也就不需要太多的寿险了。所有这一切都可以降低你的保险成本。
与此同时，不断增长的财富能让你不需要透支信用卡来消费，也就不用支付由此带来的违约金和手续费等。当你买第一套房时，你可以削减20％的费用，因为你可以省去个人抵押贷款保险。同样地，你可以用现金全额支付来购买汽车，或至少能减少你借款的数额，利息费用也就随之减少了。即使你确实要借钱，你良好的收入前景和令人羡慕的信贷记录也可使你有权享受低利率贷款。你还可以节约一箩筐乱七八糟的费用，如支票存取手续费、延期支付费和账户余额低于某一特定最小额度时所收取的账户管理费等。你甚至还有资格享受那些理财顾问和共同基金有时为大客户提供的费用减免特权。
看起来很具诱惑力？确实是。你完全可以掌控自己的理财生活，而不是对生活斤斤计较。当你的储蓄积累到一定程度时，你可以削减你的生活成本，从而使你每月进一步积累更多的储蓄。这是一个良性循环—它能将你载入实现经济独立的快速通道。
生存智慧
要想最大限度地从投资复利中获益，你一踏上工作岗位就咬牙决定开始储蓄吧。
如果坚持不断地定期储蓄，10~20年后，你可能达到储蓄的一个关键点，此时，你的年投资收益会超过每年投入的储蓄额。
通过寻找各种方法来削减保险费、财务手续费以及融资成本等，你可以更好地利用你手中不断增长的财富。
第6章
没有零风险的投资：
保守的储蓄者也面临危险
现在，假定你是一个努力的储蓄者，你还必须明确怎么分配每月的积蓄。你是听信股票市场的高回报而投资于股市，还是选择具有相对安全美誉的定期存款呢？
首先谨记这残酷的事实：没有零风险的投资。
投资通常可分为以下4类：股票投资、债券投资、货币投资、固定资产投资。对每一品种你该投资多少，取决于你的收益目标、投资期限，以及你的风险承受能力。这里谈到的风险概念，其界定是比较棘手的。有些时候，这4类投资看起来好像都是低风险，但你不能因此麻痹大意或自鸣得意，在特定情况下，它们可能会变糟糕。好消息是：这4类投资不太可能同时变糟。。 。。 最好的txt下载网
时间和金钱一样珍贵（3）
分担痛苦
当然，这4类投资品种之间差异很大。股票投资使你成为上市公司的股东之一，你可以享受分红，也能通过由公司收益增长带来的股价上涨来获取收益。与此相比，当你购买债券和货币投资产品时，作为债权人，你赚取利息收益，这是别人利用你的资金所付出的回报。货币投资品种就像储蓄账户，货币市场基金的价值也是稳定的，而债券价格则会因利率的变动而上涨或下跌。最后，固定资产投资包括许多品种，比如房地产投资、黄金投资、大宗商品投资、原材料投资等，所有这些都是对冲通胀加速风险比较好的投资方式。
人们选择投资方式时，总倾向于极端情况，要么全部投资于某一品种，要么完全不在某一品种上投资。“我不想亏钱，所以我一直坚持投资货币市场基金。”一些人会这么说。另一些人则宣称：“我想获得尽可能高的投资回报，所以我选择购买股票。”但这些狭隘的投资策略很可能使你身陷严重的财务危机。倘若事情如你所愿，你可能坐享丰收硕果，但同时，这也使你严重暴露在这些投资产品自身特有的风险面前。
股票和硬资产①（如黄金和大宗商品）被公认为是典型的高风险投资品种，因为它们可能在极短的数月内价值增长20％，有时甚至更高，而当股市低迷时，股价下跌造成损失的速度也异常惊人，就像历历在目的2008年年底至2009年年初的情形。为了估量短期风险，投资者经常关注不断变动的统计指标，如标准差和β值①，由此推断某种投资产品价格上涨和下跌的幅度。确切地说，对于上行波动，市场普遍认为这是赚大钱的好机会，看起来风险可能不大，但从另一方面分析，上行波动也经常被认为是潜在的下行行情的一种信号，因此存在较大风险。换句话说，那些快速上涨的投资品种在下跌时带来损失的速度同样很快。
你可以通过分散你的资金，投资不同类型的股票来规避这种风险。分散投资有以下三方面的好处：首先，它可以减小波动幅度，因为一只股票带来的损失可以部分或完全被另一只股票的收益所补偿；其次，分散投资可以减少因某一两只股票价值暴跌而使你的资金全军覆没的风险；最后，覆盖面广的分散投资可以使你的投资风险远低于市场平均水平。对大多数人而言，达到分散投资目的成本最低、最便捷的方式，通常是投资共同基金和交易型开放式指数基金。
然而，分散投资并不能规避所有风险。即使你投资一揽子的股票型基金，也不能保证完全没有风险。好消息是：短期内价格可能会面临变化无常的风险，但长期持有股票很可能带来稳定的长期投资回报。这就是经典的风险回报理论。股票投资风险比债券投资大，而债券投资风险又比基金大。那意味着一揽子的股票投资收益应该胜过同等价值的债券投资，而后者的收益又要胜过等额基金的收益。学术研究及其他调查表明，股票投资是历史上的最大赢家，年投资收益率超过通胀率7个百分点，相较而言，债券投资收益率仅仅超过通胀率2~3个百分点，而基金收益率几乎和通胀率持平。
然而，我们并不能保证股票投资是常胜将军。毕竟，假若股票投资的最终胜出是铁定的事，那它实际上不会有任何风险，这样，上市公司也就没有必要描绘更高投资回报的美好前景来吸引人们去投资它们了。并且，即使股票投资最终能带来高额回报，你也应该在确定最后的胜利前卖掉它。我们也曾历经股票投资回报低迷的漫长时期—10年甚至更长的时间内股票价格基本保持原地不动。此外，还会有偶然性事件发生，例如因为战争或者政治*导致一些国家的证券市场关闭，从而使这些市场的股票投资者沦落到倾家荡产的地步。当然，这类极端事件发生的概率还是很小的。令人惊奇的是，金融市场发生的那些不可预测的极端事件具有惊人的周期性，所以，建议投资者还是小心为妙。 。 。。 想看书来
时间和金钱一样珍贵（4）
对冲赌注
股票投资糟糕的回报前景和长期低迷的市场，曾使得一部分投资者愤然离开股市，转而投资债券或者基金。不要犯错：当金融市场陷入如同1987年、1990年、1994年、1998年、2000~2002年、2008~2009年这些年间发生的周期性市场崩溃时，在保守型投资品种上增投一些资金会令人欣慰。此外，当你退休时，为谨慎行事，你应该持有一定金额的债券、定期存款，以及风险较低的其他投资，以便在急需资金时能直接将其变现，而不至于以亏本价甩卖股票。
然而，全额投资于债券或基金也存在其自身特有的风险。股票投资可能遭遇严峻的短期亏损，但它同时可能带来稳定的长期回报。相比之下，债券投资和基金可能提供短期的稳定收益，但它们不能帮你实现梦寐以求的理财目标，而且它们会令你面临通胀的摆布。事实上，当市场暴跌的消息占据报纸头条时，可以说，通胀是一个更危险的潜在威胁。在整个20世纪70年代，通货膨胀肆虐，通胀率保持在高位，平均每年为，以致在这10年间，1美元的购买力缩减到只相当于49美分。并且，即使是温和的通货膨胀也具有滚雪球效应。假设债券投资年收益率为5％，而货币市场基金年收益率为3％（这看起来是比较合理的），而剔除3％的通胀率的因素之后，你的投资收益微乎其微，甚至是零。
这就是为什么需要投资股票，以及在投资组合中保持一定比例的固定资产投资。从历史情况看，股票投资因其超额回报而提供了一种长期对抗通货膨胀的方式。固定资产投资带来的长期回报虽然比不上股票投资，但它们有时能起到保障短期收益的作用，在通货膨胀率上涨导致股票和债券大跌时，反而能带来收益。要想更稳妥地应对通胀，不妨在债券投资组合中加入适量的通胀指数国债。这些通胀指数国债的账面价值和其产生的利息，是与通货膨胀率同步上升的。
然而，这些问题使诸多投资者陷入了左右为难的境地。他们不满足于优质债券和基金投资带来的微薄收益，同时又不喜欢股票市场和固定资产投资的反复无常。那怎么办？对大多数人来说，最好的解决办法是每个品种都持有一些，进行债券或基金投资以防市场下挫，进行硬资产投资以对抗不可预期的通货膨胀，而投资股票市场则是为了获取更多的长期收益。这种投资策略也许不能带来最高的投资回报，但却能有效控制你的投资组合的风险。要知道，风险确实值得关注。你不能确定各种市场会有怎样的波动，但你可以控制你所能承担的风险。
将未来收益折中
这看起来似乎很有道理，可有些人也许不这么认为，他们试图寻求替代策略，而结果往往是一个不怎么理想的折中方案。举个例子，某些投资者一直偏爱利息支付式的投资，如债券和优先股，但也在追寻有高额回报保障的证券投资。问题是，收益与总回报这两个概念之间是有很大区别的。一项投资的总回报不仅包括它产生的收益，而且还包括投资产品价格变动所导致的利润或亏损。风险在于：你也许能获得丰厚的年收益，至少在某一时期内是如此，但最终却可能由于投资产品价格下跌而蒙受亏损。想想高收益的垃圾债券①基金，你就知道了。这些垃圾债券基金经常吹嘘高达两位数的年收益。但这样的收益是没有保障的，部分收益会悄然溜走，因为一些垃圾债券发行商可能会破产，由此产生的违约致使持有这些债券的基金价格下跌。
另一些投资者则喜欢简单打包的投资组合或策略，这些组合具备上涨潜力和抗跌能力。可列举的投资品种包括看涨期权、择时交易共同基金、股票指数年金等，所有这些品种都旨在达到以上两大目标。但它们也可能使你在两方面都遭遇最坏的结果—收益平平，同时又付出巨大成本。
还有些人选择投资具有高回报预期、看起来也似乎安全的投资品种。这种安全表象来源于这些投资品种没有每日价格的波动。想想房地产、对冲基金、私募股权投资、私人贷款这样的投资，它们让人感觉是比较安全的，因为进行这些投资可以使你免受每日价格波动的折磨—就像股票、债券和其他频繁交易的证券的表现那样。但事实是，既然这些投资提供高回报，则必然是蕴涵高风险的。我们可能看不到它们的价格一天天下跌，但很可能我们在某天早上醒来时突然发现损失惨重。
我的建议是：对这些衍生品持怀疑态度，坚持持有“纯香草式”的低成本共同基金，然后安心工作，而不是整日盼着它上涨。例如，你可以从心理上将资金分成保守型和成长型两大类，然后据此调整你对它们各自的预期。你也许会将成长型资金投资于股票型基金和风险相对较高的债券型基金，期盼它们疯狂上涨并带来较高收益。与此同时，你会将保守型资金投到风险较低的投资品种上，确保一定收益—虽然收益不会太高，但能保持稳定。当金融市场腾飞时，你可以坐享成长型资金带来的收益，而当市场暴跌时，你的保守型资金能使你倍感欣慰。但那样也会留下一个棘手的难题：如何在保守型资金和成长型资金之间进行分配呢？
生存智慧
投资分为4类：股票投资、债券投资、货币投资和固定资产投资，它们都有其自身的风险，所以要避免将所有赌注都压在某一类投资品种上。
当你设计投资组合时，不仅要关注如何降低具有破坏性的短期损失的概率，还要考虑如何抵御长期通胀的威胁。
从心理上将你的投资组合分为成长型资金和保守型资金，期待前者有波动地增长，而通过后者得到安稳的感觉。
分配比例决定投资成果（1）
前面那些主意比这个主意好不到哪里去。
你应该如何在股票和保守型投资（例如优质债券、定期存款和货币市场基金）之间分配资金呢？如上章所述，这项基本的配置对投资组合的短期表现有着深刻的影响。
同时它也会影响你的长期回报。想改善投资的表现吗？放弃精挑细选高成长型股票和跑赢市场的共同基金吧，通往成功的路也许简单得多。
增加回报
开门见山地说，我们不能期盼优质债券、定期存款和保守型投资能与股票的收益相媲美。除非碰到委靡不振的熊市，否则从长期来看，债券收益也比不过股票收益。实际上，最基本的资产分配（如何在股票、债券、基金投资和固定资产投资等品种之间配置资金）是我们要做的最重要的理财抉择之一。这个重要决定不仅主宰投资组合的短期损益状况，在很大程度上也会影响长期投资回报。我们由此推断：如果想提高投资收益，我们只需将更多的资金用于投资股票。
假设你将总资金的60％投资于股票，剩下的40％投资于债券，股票投资的预期年收益为10％，而债券的收益为5％（相对较低）。像这种“60％的股票—40％的债券”的投资组合，其预期收益为8％—当然，并不能保证你的预期一定跟实际情况相符。要想提高投资收益，你只需将股票投资的比例提升到70％，那将使投资组合的预期收益上升到，而你无须采取其他特别的措施，例如挑选更好的股票和超级绩优共同基金，或者试图判定股市的未来走向，等等。这是提高潜在投资收益最简单的办法，虽然至今很少有人提及。
在你决定提高股票投资比例之前，请记住3个警告。我曾在前一章暗示过其中两个。第一，目前并没有证据证明，股票的收益必然超越其他保守型投资，虽然从某些理论中推断应该如此。不过如果股票投资不能获得更高的预期收益，为什么投资者会愿意冒风险去持有它呢？但这样的超额收益是没有保证的，如果能做到万无一失，那股票就没有风险了。
第二，即使整个股票市场表现还不错，你的投资组合也可能惨遭不幸。在这种情况下，将更多资金投资于股票对投资组合收益不会有什么帮助。华尔街最流行的一条经验法则就是，仅需持有12~20只股票就能实现合理的分散投资。持有20只股票，你基本上可以分散其中任何一只股票所发生的个别交易风险。但这种投资组合的问题在于，你赚取的收益仍然可能与市场平均收益大相径庭。这是跟踪误差所引起的。要消�
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