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欧奈尔:证券投资二十四堂课-第14部分
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第二十四课如何利用信息时代的证券媒体
英特里斯特（Intelliquest）是一家独立研究机构，它把《投资者商报》与《华尔街日报》、《财富》、《福布斯》、《商业周刊》、《巴伦》杂志进行了比较，并将《投资者商报》评为在高端计算机的使用和购买者这一类的读者中的最佳财经咨询。《投资者商报》的读者精于计算机的使用，许多人都同时使用该报和网上资源以节省用于判断和研究潜在投资机会的时间。
如何将网页作为研究媒介来阅览？
现在很少有什么东西是你在网上所找不到的了。问题不是信息太少了，而是信息过多，使得我们每个人都头痛。
网页具有两面性。如果你知道你要找什么并知道到哪里去找，网络是很方便的并能节省时间。但如果你只是想寻找投资“金矿”并试图对大量信息作出评价，你可能会很容易就在网络空间中迷失了方向。
你能同时使用《投资者商报》和网络资源吗？
我认为《投资者商报）和网络结合在一起是非常有力的工具。网络能够告诉你从公司财务报表、股票图表到股票经纪人目前的最新推荐的一切内容。但在这些噪音当中，你有时间和专业能力对所有这些信息作出评价吗？你知道该信任谁吗？’
而《投资者商报》则力图做到清晰和真实，你可以将其当作过滤器。它为你从近10000只股票中筛选潜在的市场领导者。它提供的是目前市场上覆盖面最为广泛的股票数据库。
该数据库被400多个大型机构，如Fidelity、JPMan和Putnarn用于作研究。这是美国唯一从多年的市场研究中发展出来的有关成功股票投资准则的数据库。
《投资者商报》为你作了大量的工作。如果你自己来追踪上万只股票，每天对每个公司的几百个指标进行比较来选出潜力股，这要花你多少时间和精力？浏览网页，在不同的网站中搜寻片断的信息，是不能让你看到股市全貌的。
你在运用互联网的时候遇见了什么麻烦吗？
对于网络的安全性人们有一种错误的感觉。由于唾手可得的大量信息的存在，人们往往忽略了信息提供者可能存在的偏见。不管他们是否对其所提供的服务收费，互联网上的大多数人并不是都心怀善意的。每一个站点都是为了盈利。许多网站是正当的，但有许多网站仅是用于推销股票的。
对于相对年轻的网络，伴随着网络信息的自由传播，也可能出现其对这种新兴传播权的滥用。许多人在网络上都遇到过麻烦。美国证券交易委员会目前正在对那些有可能利用了网上投资者的团体进行调查。
《投资者商报》是一个全国性的经营企业和金融性报纸，是一个独立的、客观的市场有关事实和数据的提供者。因为客观地提供数据，就减少了感情用事的判断。而在聊天室和信息公告板上则常常有关于股票的偏颇意见。
盲目信任网上信息往往会导致从众和在骗局上作出的仓促决定。每天我们都会遇到许多运用互联网得出投资机会，然后，再使用《投资者商报》作为客观检验的订户。
在分清事实与骗局方面，我推荐人们浏览公司的网站、存有公司档案的Edgar数据库（。sec。gov/edgarhp。htm）和交易所站点（。nasdaq。。nyse。。amex。）。在网上也可以浏览《投资者商报》的站点（。investors。）来得到新闻、研究资料和教育指导。
每日图表在线（DailyGraphsOnline）也提供有关10000多只股票的70多个基本面和技术面分析指标的精细的图表和数据。如果想免费试用，可以访问。dailygraphs。
本课要点
●如今在互联网上可以获得如此多的信息，人们很容易被淹没其中。在访问网站寻求进一步的信息之前，先使用《投资者商报》以找出最好的股票。
●《投资者商报》能够通过在一个地方就让你找到最相关的信息而节省的时间。
●考虑互联网上的信息提供者潜在的偏见。
点评
对于这一法则，以我们十年的中国证券市场的经验，不得不赞叹一句：棒极了，因为这些和我们的经验得出的认识是一致的。网络正在中国蓬勃兴起，然而，网络在给投资者带来便利的同时，也可能给投资者带来灾难。这个灾难，在我们看来，可称之为信息灾难。网络虽然可以使投资者更快捷地得到更多的信息，然而正如上文所指出，这些信息大多是无价值的。不仅如此，因为网络所能接受的信息更多，更芜杂，投资者要筛出更有用的信息，也就更难，或者说，投资者根本就没有时间从中捕捉到有用的信息。我们前不久去了澳大利亚专门考察该国的证券市场。该国利用网络进行证券投资的投资者比例，已超过总投资者人数的15％，这在当前世界上，该比例也是较高的。然而，一个突出的问题是，面对网上的信息海洋，投资者完全无所适从。我们认为，这在中国证券市场，也是必然的。还有一个更为严重的问题是．网络为别有用心的人编造和发送虚假信息提供了更为便利的条件。由此引出我们的一个忠告式建议，那就是，在证券市场上，没有真正的朋友，投资者对此必须有清醒的认识。可以说，我们在证券界有很多很好的朋友，但近十年的经验告诉我们，朋友的信息是不可信的。即使你认为是最忠心的朋友通过电子邮件告诉，你的信息，你也决不可轻信。无论信息的传播进入何种时代，投资者始终需要牢记的是，朋友永远代替不了你自己的分析。
附录A 如何从成功的模式中汲取经验
我花了多年的时间来研究什么会起作用——既在股市里，也在生活中。本课讨论为什么从成功的模式中汲取经验很重要，并给出了一些我个人的发现。
为什么研究成功的模式很重要？
如果不是建立在研究最成功的股票和个人投资者的模式的基础上，就不会有现在的《投资者商报》。
多年以前，我对顶尖的共同基金在两年内的每一次新的股票投资模式都进行了研究。从这种分析中，我了解到了最好的股票的关键特征和正确买入的时机。
正是通过从他人的成功和我自己的投资失误的分析中吸取经验和教训，使我得以从一无所有开始，而在几年后能够在纽约证券交易所买入一个席位。
从那时起．我们就坚持为自1953年以来的突出的公开交易的股票建立模型。从这些成功的模型中得出的信息和原则指导了一系列成功的投资，从而使我们得以出版《投资者商报》。
《投资者商报》所有的极具价值的数据、图表和统计资料背后的坚实基础，都建立在多年的研究、模型建立和真正起作用的股市数据库的构造之上。这也是为什么有许多人通过《投资者商报》取得了成功的原因。一旦他们学会如何运用《投资者商报》独特的评级、图表和筛选系统，他们的投资水平可能会得到显著的提高。
对于判断真正成功的人上的特征而言，这种研究最成功的股票的模式的方法起作用吗？
我们曾经这样问自己，并发现这种方法确实起作用。当我们十年之前，开始报道成功人士的时候，有些人质疑这种报道是否适合于《投资者商报》。事实是，订阅该报的人，正是那些寻求提高自我的方法而最终得到成长的人。这是另外一种
了解什么因素起作用和向成功人士学习的方式。
《投资者商报》对各行各业的上百个领导者进行了研究：商业家、运动员、艺术家、医生、宗教人士和社会活动家，等等。我们发现他们大多数都有十个重要的共同特征导致他们巨大的成功。
由此我们形成了《投资者商报》的“领导者和成功故事”专版和“《投资者商报》的十大成功秘诀”栏目。它们对于公司管理者和未来的领导者都是很好的培训工具，甚至可以被父母用来教育子女。
每个人都能从这些成功的故事和例子中得到教益和鼓舞。同一般的传记所不同的是，《投资者商报》的“领导者和成功故事”的专版突破了由某人来陈述其走向成功所采取的步骤和行动的框框。你能从中看到他们是如何达到成功以及这过程中要克服的障碍。
所有这些我们都能马上学会，并能用其帮助自己开阔思路、创出新意乃至达到新的高度。
成功人士的十大特征什么？
我们的研究发现了以下的共同特征：
1．正面的想法。几乎毫无例外，成功人士均正面看待事物。他们想到的是成功，而不是失败。无论处境如何困难，他们都能维持正面的看法，从而他们能够从艰难困苦中崛起。他们的态度决定了他们的命运。
领导洛杉矶湖人队在八十年代夺得了4次冠军的NBA教练PatRiley说，他父亲教给他的一样事情他永远也不会忘记：“在你身上发生了什么事情并不重要，重要的是你如何应对。”成功人士不会让不利的人事和环境把他们扔出轨道。研究那些能够克服真正困难的成功人士，找出他们是如何办到的，反问如果是你又该怎么办。
2．领导者对于他们追求的是什么有清醒的认识。然后，他们会作出特别的计划来达到目标。当拳王阿里只有十三岁和115磅重的时候．他已经确定了他唯一的目标就是成为重量级的世界冠军。
3．如果没有切实的行动，目标就等于零。我们发现领导者和成功的个人是很善于行动的。他们总在行动。
沃尔玛公司的创始人SamWalton在圣地亚哥（SamDiego）参观了SolPrice公司的首个Price俱乐部仓库，他回到阿肯色州的当晚就让其手下的建筑师整晚为新的山姆俱乐部（Sam'sClub）起草方案。决定和行动能够也应该立即协同一致。
4．成功人士从不停止学习。他们坚持阅读，寻求导师，参加额外的培训以获得更多技能。
在研究中我们惊奇地发现，你总是能在成功人士童年时所做的两件十分特别的事情上，预见到他们将来的成功。他们在中学三年级的时候就承担了许多不同的工作和责任，并且他们从小就是贪婪的读者。因为大多数人不怎么读书，读书人成为领导者的可能性更大。JohnWooden，作为加利福尼亚大学洛杉矶分校篮球教练，领导其校队取得了10次大学比赛冠军。他说：“你在懂得之后学到的东西是最重要的。〃
5．毫无疑问，成功是坚持不懈和勤奋工作的结果。领导者将成功看作马拉松，而不是全速跑。他们永远不会泄气，也不会放弃。
披头士在其成功之前遭到了英国每个唱片公司的拒绝。迈克尔？乔丹在高中时曾经从校队中被刷下来。爱国斯坦读书时数学得过F。在得到全国冠军之前，JohnWooden已经在UCLA当了三十年教练。爱迪生曾经说过：“生活中的许多失败者是那些在他们放弃时没有意识到他们离成功已经多么接近的人。”
6．成功人士懂得分析小节和寻求所有真相。在注重小节和研究上，许多成功人士可以说是完美主义者，他们所要求的远远超出了通常的范围。他们也对自己进行分析。成功人士会把自我放到一边，认真分析其错误以求提高。
7．集中时间和财力是成功人士的又一特征。成功人士懂得不断地积蓄财力和集中时间干事。他们从不让其他的人和事干扰其目标。对于任何目标，亨利？福特曾经说过一个人“应当对其日思夜想”。
8．成功常常意味着与众不同，具有革新精神。大多数成功人士都找到了更好的和与众不同的做事的方式——而在其过程中常常受到指责。当电话的发明人贝尔向西方联盟（WesternUnion）的领导人建议购买自己的新发明的部分权益时，该公司本来是有进行创新的机会的，但其领导人以如下的评论拒绝了这个提议：“我们要这个有趣的玩具来于什么呢？”SamWalton鼓励他人“逆流而上，走不同的路，不要在乎传统的想法。”
9．成功人士能够和其他人进行有效的沟通和很好地相处。他们常常是别人的教练、激励者。卡耐基写的《如何赢得朋友和影响他人》可以说是这方面的圣经。
1O．长期的成功来自自尊自爱。成功人士诚实、可靠、勇于承担责任。他们为周围的人树立了榜样，从不违反原则。没有这最后一条．前面的一到九条都不管用。
行行出状元。就像买卖股票一样，如果你研究和应用从伟人的领导人物成功的模式中总结出来的特征，你也可以取得巨大的成功。
附录B投资者成功和失败的故事
要成为一个更好的投资者，你必将在市场上经历成功和失败，这是整个过程的一部分。但重要的是你要从自己和他人的失败中吸取教训，能够由此得到成长并将未来的错误最小化。本附录将与你共享投资者失败和成功的故事。
一些失败者的故事
我最近在健身房运动时碰到两个40多岁的人与我攀谈。他们告诉我，他们在80年代时参加过我们举办的投资讲座。我于是问他们此后的投资情况如何。第一个人告诉我他持有不少石油类股票，1998年其股票下跌了20％。
由于他们都选择了相对价格强度和每股收益评级得分均不高的股票，于是我追问他们这样选择的原因。他的回答是：．“我是一个长期投资者，我准备持有我的股票几年。”可见，这位先生没有遵循一套经过验证的原则，而只是根据其个人观点和感情来买卖股票。
另外一个人的故事比较有趣。他是一个注册会计师，受过五年的大学金融和会计专业训练。他不停地对我说他感到市场是多么的疯狂，什么原则都没有用，市盈率是荒谬而过时的，等等。
当我问及他的投资成果时，他告诉我，在1987年他全额融资投资于一支30美元的劣质般票，结果其股价一头栽到3美元，他从而被扫出了股市。我提醒他应该把止损当作头号原则，因为只有这样做你才能减少损失，避免耗伤元气。
当他提到他拥有我们发行的所有教学磁带、书籍和读物时．他对于没能把这些他读过的东西应用到实践中而失败感到有些难堪。
自我主义和过于自信对投资决定有何影响？
很奇怪，许多有高智商的聪明人能够将其在学校和职业训练中学到的东西很好地运用到工作中去，但却不能在股市中同样运用他们所学到的东西来取得很大的成功。
在股市中，高智商绝对不算什么。有时候它还会起反作用，因为高智商通常伴随着自我主义和过度自信。多年来我逐渐认识到自我主义在股市中是致命的。当人们。试图证明他们比市场聪明时，他们停止了学习并变得保守，不愿以不符合他们习惯的不同方式来看问题。
一些遵循了投资原则的例子
不久以前，一个40多岁的女士为她所参加的投资课程而感谢我。她提到她操作水平的提高大大超出了她的预期。她买入了英特尔、思科和微软等股票，其根据是她所学到的：只投资于EPS和RS得分都高，利润率也高，是行业中真正的领导者的股票，等等。
在一次投资课程学期开始之前，一位女士向我介绍了她的两个年轻的儿子。她带他们来学习投资。两个男孩刚走开，她就悄悄地告诉我说，根据学到的投资原则，她已经赚了一百多万美元。
还有一个年轻的男子，他参加了三十次免费的讲座。一年内其收益率达到了150％，数年后其收益又增加了1000％。我奇怪他为什么一再回来参加讲座，他告诉我他重复参加讲座是为了能够专注于所有关键的原则而不受到外界的干扰。
几年前一个较为年长的男子在讲座时站起身，他告诉听众他曾经参加过我们在80年代举办的一个提到HomeDepot公司的讲座。回去做过研究之后，他当时买入了1000股。他这次回来是要问我他现在应该如何对待他仍然持有的这只股票（这期间。该股票已经进行了八次拆股），我告诉他去买一辆凯迪拉克车，好好地享受。
我还遇到过一位女士，她用她在般市上赚来的钱支付了她弟弟高昂的医学院学费。
其他的故事
回到1998年的健身房。我记得当时有两个年轻人在谈论雅虎被过于高估。我正好有一些雅虎的般票，听完所有对其负而的置评，了解其市场使人多数人失望之后，我意识到这只股票可能被人为抬高了。接下来他们的话题转为一个人告诉另一个人他前几天买入的1。5美元一股的股票。
有两次我在健身房中听到别人对其听众说：“如果你买的股票跌了，就再多买一点，它会涨同来的。”而我学到的却是不是所有的股票价格下跌后还能涨回来的。
最后还有些什么？
像那位带她的儿子来参加讲座的女士一样，许多父母和教师都用《投资者商报》来教导孩子们，让他们懂得金融的力量。马萨诸塞州的一群七年级生运用《投资者商报》，在一次选股比赛中超过了职业的资金管理人。
《投资者商报》不仅仅能给人投资训练，它还能对人进行生活培圳。看到那些教导他们的子女阅读“领导者和成功故事〃专版的父母绐我们的来信和电子邮件，我感到十分欣慰。
不光是孩子，最近我还收到了一个年轻人从狱中写来的一封感人的信。他说“领导者和成功故事”专版帮助他和其狱友找到了不同的方式，来思考生活和他们回到社会后等待他们的是什么。
我希望本书能帮助你在投资、事业和个人生活中都取得成功。我们感谢那些愿意与我们分享他们的成功经验的人。我们希望你在生活中的所有领域都能继续取得成功。祝大家好运
〃 下载后24小时内删除〃
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