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赢在资本-第2部分
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美邦服饰周成建：资本意识的觉醒（2）
就这样，周成建闯出一套独特的经营方式——一个只直接运营品牌和管理数据的公司。中国服装协会常务副会长蒋衡杰评价周成建说：“他巧妙利用了中国服装制造的特点，规避了生产和销售环节的风险。”
周成建还将物流有限度外包给物流公司，整个调配数据由公司自己掌握。周成建认为，现在的核心竞争力不是手里有多少资源，而是有多大的能力去整合资源。
但是在早期，美特斯邦威的这种经营模式在温州引起了激烈的争议，对于周成建本人也是褒贬不一。大家认为美特斯邦威的模式就是一个皮包公司，但在周成建看来，即使你这个工厂都是自己建的，如果产品卖不出去，不是照样也没有用吗？
2004年美特斯邦威实现销售额25亿元，年销量2000多万件套，这让周成建在业界声名鹊起。2005年，中国的纺织服装业的外部环境发生了一些变化：国际贸易摩擦频发，大量外销订单滞后，一些企业开工不足，一些小型工厂甚至走向了破产。但美特斯邦威却实现了46亿元人民币的销售收入。也就在这一年，周成建把公司总部从温州搬到了上海。
2006年，周成建以33亿元的个人资产入选“胡润中国百富榜”第85位；2007年他的个人财富达到60亿元，胡润富豪榜总排名是第116位。而在2007年的大陆福布斯富豪排行榜上，他排第360名，个人资产是16亿。由于上市，在2008年的大陆福布斯富豪排行榜上，他迅速飙升到第5位，个人资产是136亿。
但是，周成建对自己企业的发展依然保持着冷静。“美特斯邦威对服装行业的执著和忠诚相当重要。曾经在楼市、股市疯狂热炒的时候，美特斯邦威也依然没有涉足这些并不熟悉行当，而是固守在服装行业。也正是因为美特斯邦威这样的固守，使它免于遭受楼市及股市的不利影响。” 周成建并将这一企业发展思路比喻为“宁做正确方向的乌龟，不做错误方向的兔子。”
美邦服饰上市，实现160亿身价
2007年 9月29日，周成建在美特斯邦威第2000家专卖店——上海南京东路旗舰店开业仪式上说：“美特斯邦威现在还没有上市计划，因为目前上市的服装企业都是不成功的。我们首要的任务是先把品牌内在的东西梳理好，如果以后美特斯邦威嫁接资本市场，只会围绕今天所从事的服装品牌做大做强”。
说“美特斯邦威现在还没有上市计划”显然是“外交辞令”。实际上，2007年9月18日，上海美邦有限公司召开临时股东会，审议通过关于整体变更【参见本书附录基本专业术语释义之“整体变更”】为股份有限公司的决议，上海美邦有限公司以经审计的净资产412；830；430元（截至2007年6月30日）为基础折合为股份有限公司股本，计40；000万股，每股面值1元，折股后剩余金额12；830；430元计入股份有限公司的资本公积金。这次改制【参见本书附录基本专业术语释义之“改制”】正是为了上市做准备。尽管上市的时间表难以精确制定，但周成建显然已经有了上市计划。
2008年3月上海美特斯邦威服饰股份有限公司（以下简称美邦服饰）的注册资本增加到60；000万元，股本总额增加到60；000万股。其中，华服投资出资额为54；000万元，占股本总额的比例为90％，周成建之女胡佳佳出资额为6；000万元，占股本总额的比例为10％。
美邦服饰周成建：资本意识的觉醒（3）
2008年8月，美邦服饰开始了IPO路演推介。【参见本书附录基本专业术语释义之“IPO”】美邦服饰宣称，公司的主要竞争优势体现在对上下游各类社会资源和自有资源的整合能力之上：
在品牌方面，美邦服饰通过细致而科学的品牌建设，专注而系统的品牌推广，借助整合营销的方式已使得美特斯？邦威成为消费者心目中国内休闲服饰的领导品牌之一。美特斯？邦威品牌也已于2006年获得“中国驰名商标”称号。
在产品设计方面，借助由133名设计人员和工艺专家组成的强大产品设计团队，美邦服饰拥有每年3；000余款的产品设计能力，产品设计开发平衡了品牌和国内、外流行时尚对产品的感性要求以及国内销售渠道等客观条件对产品的理性要求，以贴近中国年轻一代为目标，提供整体的“时尚顾问”式的休闲服饰产品设计，同时也注重产品设计的国际化和中国根基。
在*络方面，美邦服饰拥有由2；211家直营店和加盟店所组成的兼具深度和广度的*络，在网络布局上充分发挥了直营店对提升美特斯？邦威品牌影响力、知名度和辐射周边市场的作用，充分利用了加盟商的人力、物力和财力并发挥了其快速拓展*络的作用。美邦服饰同时还拥有一套针对直营店和加盟店所组成的混合*络的成熟管理方法。
在供应链管理方面，美邦服饰经过十多年的努力已开发并组织起一条能充分适应国内休闲服零售业情况以及美邦服饰业务现状与未来发展方向的供应链和相应的供应链管理方法，构筑起了强大的供应链管理能力。
在信息管理系统方面，美邦服饰的信息化战略与企业的发展保持着高度的融合，信息技术的运用以及信息化战略的制定与执行均与美邦服饰的业务深度结合，建立了跨越休闲服零售业整条供应链的，并在数据库和软件应用底层完全整合的信息管理系统，对供应链各个环节的信息进行实时的搜集与分析。美邦服饰还拥有大量的软件研发人员和信息管理系统相关人员，是国内休闲服零售业内少数拥有软件研发团队的企业。
本来，美邦服饰股本为6亿股，可以发行25％左右的新股，即股左右，但由于当时股市已经转冷，上证综指已经下降到了2500点左右，价格定不上去，最后确定发行价格为元／股，对应的市盈率为倍。因此，压缩了发行规模，只发行了7000万股，占发行后总股本的比例为。这是发行的最低比例了。【延伸阅读：拟上市公司最低发行比例是如何确定的？】
2008年8月28日，美特斯邦威股份有限公司在深圳证券交易所正式挂牌上市，股票简称美邦服饰（002269）。【参见本书附录基本专业术语释义之“上市”】当时由于国际金融危机已经全面爆发，国内资本市场已转入寒冬，美邦服饰开盘首日的表现平平。然而，这也不能掩盖又一个资本财富神话的诞生：按照上市首日收盘价计算，美邦服饰掌门人周成建父女的身价达到了亿元，赶超同为温州老乡、2007年胡润榜浙江首富的黄伟。
美邦服饰发行上市后的股权结构
本次募集资金总额为亿元。对于募集资金，美邦服饰表示，15％用于投资IT平台，构建B2C网络渠道；85％用于店铺开设。
美邦服饰的独立董事有四名，两位是知名的企业家，万科的王石和蒙牛的牛根生。在上市仪式后回答记者提问时，周成建说，“上午才在深交所上了课，老师说作为上市公司老总，不该说的一定不能说，不能乱承诺，乱散布消息。”独立董事牛根生、王石要求他“听话”。他点头称是，“他们都是长辈，长辈说的话，当然可以虚心接受。”
美邦服饰周成建：资本意识的觉醒（4）
另外两位独立董事是专家，一位是法律专家吕红兵，一位是会计专家薛云奎。吕红兵，高级律师，法学硕士，担任上海市律师协会会长，国浩律师集团事务所首席执行合伙人，华东政法大学、上海外贸大学兼职教授，上海证券交易所和深圳证券交易所上市委员会委员，中国国际经济贸易仲裁委员会、上海仲裁委员会仲裁员，香港基本法研究中心高级顾问，曾任中国证监会第六届股票发行审核委员会专职委员。薛云奎，会计学教授，中国注册会计师（非执业），担任长江商学院副院长，上海财经大学会计学院教授、博士生导师，厦门大学管理学院兼职教授。曾任上海国家会计学院副院长、上海财经大学会计学院副院长。这两位专业人士作为独立董事有助于周成建的资本运作。【延伸阅读：独立董事】
美邦服饰的独立董事
独立董事姓名 任期
王石 2007年11月至2010年11月
牛根生 2007年11月至2010年11月
吕红兵 2007年9月至2010年9月
薛云奎 2007年9月至2010年9月
在上市首日，王石把美邦比作“服装界的蒙牛”，并开玩笑说，幸亏万科比美邦早上市，因为上市当日美邦送给深交所的礼物是一台以周成建创业初期的缝纫机为原型打造的镀金缝纫机模型，以此类推，万科岂不要送一栋“金楼房”？
杉杉集团董事长郑永刚恭维美邦服饰上市是“服装行业的盛事”，“每次出国去卢浮宫，都感慨我们做服装加工，人家定价，梦想中国有走向世界的品牌。”
上市保荐人、瑞银投行部中国区主席蔡洪平说：“我们中国的企业不再只是低端、粗放的代名词了，已经有美邦这样值得自豪的民族服装品牌出现了。”
“我有自卑感，因为我是来自农村的，没读过多少书；但我也有自豪感，行行出状元，就是做乞丐，我也要做乞丐的头。”周成建如此幽默道。
美邦服饰上市以来的股价（截止2009811）
2009年5月，美邦服饰用资本公积金向股东每10股转增5股，转增后公司总股本由670；000；000股增加至1；005；000；000股。周成建及其女儿的股权相应地增至9亿股。截止笔者写作此文时，美邦服饰的股价约为20元，以此计算，周成建及其女儿持有的美邦服饰的市值约为180亿元。
评鉴
周成建“不走寻常路”，苦心经营几十年，终于使自己的公司做上市。周成建何以走向了资本市场了呢？
美邦服饰并不缺钱。作为“轻资产企业”，美邦服饰拥有充足的现金流状况，其生产外包、结盟经营的模式也并不占用大量资金。不缺钱的美邦为何要上市？据周成建称，他曾在他的同学身上学到不少东西，尤其是同学们在资本市场的表现。
周成建很早就不上学而是去做学徒了，17岁就在老家开了间裁缝铺子“创业”了，和众多的老一辈企业家一样，没有受到过正规的大学教育，他的同学会是些什么人呢？难道其小学同学、中学同学都有不少上市公司的老板？
不是的。原来，周成建创业成功后曾在浙江大学读过EMBA，在长江商学院上过CEO班，他说的同学是指其浙大和长江商学院的同学。在长江商学院CEO班上，他的同学，蒙牛董事长牛根生、分众董事长江南春，让他看到了资本市场的魔力。在这些学习班上，周成建才完成了对资本意识的培养，使其对资本市场由陌生到认识，从认识到接受。这才是周成建最终走向资本市场的原因之一。书 包 网 txt小说上传分享
美邦服饰周成建：资本意识的觉醒（5）
“资本市场那么复杂，我这文凭能胜任吗？”一些土生土长的企业家经常会问到的问题。资本市场说难，难于上青天。资本市场说易，易如反掌。只要能跨过当初的专门术语、基本原理、基础操作这道门槛，凭企业家们的悟性和智慧，一定能洞悉资本市场的堂奥，成为资本市场的高手，就像不少仅具有小学毕业文凭的资本高手一样。【延伸阅读：学历不高的一些知名上市公司老总】
当然，老板的学历或许不高，但我国上市公司的一个普遍现象是，高管层的整体的学历层次并不低，并且学历越高的人年龄越小。换言之，学历不高的老板在领导着一批高学历的雇员。
“资本运作我不懂，也快退休了。或许企业与资本的接触根本就不是我们这一代人应该完成的使命，而是下一代人的使命。”一些土生土长的企业家也经常这样说。于是他们把企业上市的希望寄托在下一代身上，自己对资本市场采取逃避的态度。殊不知，他们的下一代愿不愿意接他们的班，能否接好班这还不一定呢。如果接班不成功，这就意味着这家企业再也上不了市了。而不上市的企业，长远地看，是比不过上市公司的，一旦同行业的竞争对手上市了，你的日子就不好过了。
国金证券首席经济学家金岩石在给企业家上课的时候曾经做过一个调查：现在，有两家企业，一家是上市公司，一家是非上市公司，两家企业的主营业务都一样。两家公司一个在明处，一个在暗处，上市公司要透明公开，非上市公司不需要透明公开，非上市公司能看到上市公司的发展战略、财务信息，而上市公司却看不到非上市公司的。两家公司的手段也不一样，上市公司要规范运作，报表要经过审计，不能偷税漏税，开起股东大会、董事会来费时费力，决策机制不灵活，而非上市公司财务 不规范，偷漏税而没有人知道，决策机制灵活，不需要“花瓶董事”。这两家公司最终的发展结果如何？谁赢谁输？谁死谁活？
按说，在明处的上市公司的结局应该是死，在暗处的非上市公司的结局应该活。可在座的企业家没有一个人认为非上市公司会赢。
这是为什么呢？金岩石解释说，这两家公司表面上主营业务都一样，实际上不一样。上市公司比非上市公司多了两条命：上市公司不仅有经营性资产，还有投资性资产，并且将二者结合起来变成了融资性资产，上市公司实际上同时经营的是这三种资产，而非上市公司最多只经营经营性资产和投资性资产两种资产。
金岩石的话有点理论化。根据笔者的理解，“上市公司比非上市公司多了两条命”实际上是指上市公司有很多优势，而非上市公司却没有。这些优势例如：上市公司有更多的融资渠道，有更多的资金，也就有更多的行业整合的机会；上市公司有将固定资产变现的渠道，有将未来的预期提前折现的渠道，而非上市公司没有；上市公司有制度化的管理体系，不会人亡政息，企业可以通过职业化的经理人而代代相传，但非上市公司却没有……
因此说，上市公司比非上市公司多两条命！【延伸阅读：最高层次的企业竞争是资本竞争】
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苏宁电器张近东：再融资的秘诀（1）
【资本密码】不断地用资本金转增的方式增加股本，转增后再巧妙利用“填权效应”复原股价。用资本金转增的方式增加股本，股本增加了，发行同样数量的股份所占的比例就少了，对控股股东和实际控制人股权的稀释作用就减弱了。上述循环可以概括为：“大比例转赠股本——再融资——大比例转赠股本——再融资……”。
【出生年月】1963年
【籍贯/国籍】安徽天长
【毕业院校】南京师范大学中文系
【公司名】苏宁电器
【总部所在地】江苏
【主要产业】家电零售连锁
【上榜时间】2006年2008年
【上榜排名】2006年第19名，2007年第5名，2008年第6名
【个人财富】2006年66亿，2007年亿，2008年亿
【经典语录】
在苏宁高管中再造1000个千万富翁。——张近东
一群人在跑步，忽然其中一人有了自行车，速度加快；不久，跟随者也有了自行车，可那人忽然又有了汽车；等跟随者有了汽车后，那人忽然到了机场，登上飞机，连影子都不见了。——张近东
马拉松赛跑总要有人在前面，但只能说他是阶段领先，绝不能说是第一。苏宁从来不说自己是老大，但也绝没有说过我们是老二。——张近东
当你赚1000万的时候，那是你自己的，当赚更多钱的时候，就是属于社会的，苏宁是社会的，我张近东只是管理者和责任人。——张近东
创业历程
1984年，张近东于南京师范大学中文系毕业后，分配到南京鼓楼区的一家工业公司——豪威集团工作。上世纪80年代末90年代初，中国兴起一股“下海”潮流。张近东利用工作之余承揽了一些空调安装工程，竟然赚了10万元，这在当时可不是小数目。
当时最热门的家电是彩电、冰箱、洗衣机等，空调还属于“奢侈品”。尝到了空调甜头的张近东依然下海，于1990年12月26日，在南京宁海路租下一个200平方米的门面房，取名为苏宁交家电，专营空调。由于当时正处于空调销售的暴利时代，张近东下海第一年就做到了6000万元的营业收入，净赚1000万，此时的张近东年仅28岁，媒体誉为“千万富翁一年速成”！
接着，张近东谋后而动，首次在业界建立起营销商“配送、安装、维修”一体化服务体系，并组建了300人的专业安装队伍，上门为顾客免费安装空调；率先向生产商渗透商业资本，首创了经销商在淡季向生产商打款扶植生产，确保旺季获得价格优惠、稳定货源的厂商合作模式。这样，苏宁不但服务好，而且价格低。此举为苏宁扩展奠定了坚实的基础。
1992年，时机终于到来了。素有“火炉”之称的南京，空调市场终于启动。此时，苏宁凭借其服务强势，一举成为春兰空调全国销售第一大户。“苏宁”品牌在南京市场一炮走红。
苏宁的走红，“损害”了国有商业企业的利益。1993年，南京八大国有商场联手*苏宁，宣称八家将统一采购，如果谁供货给苏宁，他们将全部不销售该产品。但凭借“规模经营、厂商合作、专业服务”这三张王牌，苏宁突破*，当年就实现销售收入3亿元，比上年增长182％，成为全国最大的空调经销商。
1995年以后，中国空调市场开始出现供过于求的状况，许多制造商直接渗透零售市场。苏宁开始从单一空调逐步增加到综合电器。
1996年，苏宁在扬州开了第一家店。苏宁开始走出南京，探索家电连锁之路。
苏宁电器张近东：再融资的秘诀（2）
2000年，苏宁10周岁。张近东宣布：“苏宁要用3到5年的时间建立1500家店，实现年销售额达到300—500亿元的跨世纪连锁计划。”
接下来，苏宁上演了一系列“裂变”：2001年平均40天开一个店；2002年平均20天开一个店；2003年平均每周开一个店；2004年平均5天开一个店，连锁企业遍及全国30个省市地区。
2003年，就在业内都在喊“家电难做”的时候，张近东又在全国首创了“3C模式”。所谓“3C”，就是电脑（puter）、通讯（munication）、家电（consumer electric）。张近东说：“3C概念店的推出标志着苏宁的家电经营进入第三个时代，即信息家电时代。”
苏宁上市
2004年7月21日，在创业14年后，苏宁在深圳证券交易所成功上市，成为国内家电连锁首家IPO上市公司，上市当年便获得了“2004年度最具投资价值上市”殊荣。
苏宁的财务报表显示，2001年苏宁电器净利润2525万元，2002年为5856万元，2003年则增长为9890万元，以一年翻一番的速度快速上升。
此次发行上市，苏宁成功融得了接近4亿的发展资金，张近东说：“苏宁获得了与外资商业巨头同台竞技的融资平台。”苏宁的公众化，“是苏宁实现第三次飞跃的必经之路。”
苏宁电器总裁孙为民曾形象地比喻说：“如果说上市以前苏宁是一辆以汽油为燃料的传统赛车，那上市后它就换装成了核动力赛车！” “上市不仅为我们募集了资金，还有很重要的一点，就是为我们带来了起码需要上亿广告费才能达到的宣传效果。正如一辆优质的赛车换上了“法拉利”徽标所能得到的关注一样！” 孙为民继续用赛车理论来形容上市为苏宁带来的品牌效应。“苏宁要做百年企业，必须走社会化道路，这也是我们一直坚持的方向，其中最主要的一条就是实现企业的社会化管理。”孙为民表示，上市使苏宁成为了一个公众性企业，证券市场严格的监管机制和透明化的管理要求为苏宁今后的持续健康发展提供了制度保障。
在以实力和良好的业绩创造奇迹的同时，苏宁电器以上市为契机，通过推行透明化、规范化的企业管理，塑造公众公司形象等举措，进一步增强了企业的核心竞争力，为企业今后的持续快速发展奠定了坚实的基础。
苏宁资本运作揭秘
2004年7月，苏宁电器IPO时，向社会公众首次公开发行【参见本书附录基本专业术语释义之“首次公开发行”】人民币普通股2500万股，占总股本的比例为，每股面值人民币元，每股发行价格为人民币元，募集资金总额为人民币亿元。扣除发行费用后，募集资金净额约为人民币亿元。
苏宁电器上市后，公司股价一路攀升，这为再融资【参见本书附录基本专业术语释义之“再融资”】有个好价格打下了基础，因为再融资的价格是参考公司的股价制定的。
2006年6月20日，苏宁电器向特定投资者非公开发行（定向增发）【参见本书附录基本专业术语释义之“定向增发”】人民币普通股2500万股，每股面值人民币元，每股发行价高达人民币元， 募集资金总额为人民币12亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为人民币亿元。
2008年5月16日，苏宁电器又向特定投资者非公开发行（定向增发）人民币普通股5400万股，每股面值人民币元，每股发行价格为人民币元，股款以人民币缴足，募集资金总额为人民币亿元，扣除发行费用人民币后，募集资金净额为人民币亿元。三次发行募集资金总额分别为4亿元、12亿元、24亿元，合计超过40亿元，每次募集资�
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