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用科学方式整理你的财富-第4部分
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商业信用筹资的具体方式主要有向其他企业赊购商品，以及预收购货款或订金等。
（1）赊购商品。这是最为普遍的商业信用筹资形式。对于商品的购入者来说，商业信用解决了资金的紧张问题；对于商品的出售者来说，商业信用有利于扩大商品的销售。特别是对于一些滞销商品，赊购方式更为适用。大宗商品的购买采用商业信用方式也非常普遍，如购买房地产及成套设备时的分期付款就属于这种筹资方式。
（2）预收购货款。指产品的生产者在生产产品之前预先收取一定比例或全部货款。一般从事紧俏商品或专业『性』很强的大宗商品销售的企业可以采用这种方式。预收款有的要付息，有的不要付息，付息的高低也有所不同。如生产成套设备、房地产的经营、船舶的制造等，由于生产经营的专业『性』强、生产周期长，一般都要预收货款。这一方面是作为企业的周转资金，同时也是作为订金以保证合同的履行。
（3）企业之间的资金借贷。这种信用一般是在相互联系或有特殊关系的企业之间进行的，如主要企业对为其生产配套设备或配件的企业提供资金，扶助其生产，以保证供贷。这种资金的借贷风险很大，但是由于不通过银行等中间环节，贷款的利率一般比较低。这一筹资方式对筹资者比较有利。现在，类似这样的资金借贷多采用信托方式，贷出的企业通过信托机构将资金贷给筹资企业。
此外，现在我国利用外资方式中的补偿贸易、来料加工，国际信用中的卖方信贷方式等，都有商业信用的成份，也属于利用商业信用筹资的范畴。
5。收购与合并筹资战略
收购与合并是指通过购买或合并将原来相互独立的企业组合成为一个企业。企业收购指一家企业以购买其他企业资产或股票的形式，取得对其他企业资产和经营管理的控制权。企业合并是指组合企业之间以无偿合并资产或股票为主，共同参与组合资产的控制与管理。合并之后的新企业可以没用合并前某一个企业的名称，也可以另立新名称。收购与合并既有相同之处，又有一定的区别。收购所需要的资金较多，合并需要的资金较少；收购企业只须被收购方所有者同意，而不须经营者同意，合并则需双方经营者同意；收购企业是一方失去所有权、独立『性』，而合并企业则是双方都失去所有权、独立『性』。因为合并后的企业为双方所共有，也可以说双方都不失去所有权。
虽然企业收购与合并可以作为一种筹资方式运用，但并不是所有的企业收购与合并都是从企业筹资的角度出发。例如，企业为了确保来料来源而合并原料供应企业就很难被认为是一种筹资活动。
根据企业收购与合并筹资活动的特点，收购与合并可以按照一定的标准分为不同的类型：
（1）按照企业组合的方式可分为企业合并与企业收购两大类。其中合并又可分为两种类型，一种是企业合并后不成立新的企业，由原来的一家企业吸收其他企业；另一种是合并后原来的企业都撤消，成立一家新的企业。企业收购也可以分为两种类型。一种是资产收购，它是指企业通过签订买卖合同而收购卖方的资产。另一种是股份收购，即企业通过收购卖方企业的股份而取得对卖方企业的控制权。资产购买一般须经卖方的股东和管理者同意，而股票购买则只须直接与股东协商通过即可。
（2）按企业组合所涉及的税务关系，企业收购与企业合并可分为免税与非免税两类。
（3）按组合企业之间的联系，企业收购与合并可分为水平收购与合并，及垂直收购与合并。水平收购与合并是指经营业务基本相同的企业之间的组合；垂直收购与合并是指经营业务上有供需关系的企业之间的组合。
从企业筹资的角度来看，企业收购与合并有以下特点：（1）收购与合并都要承担组合时被收购企业的债务，但企业收购比企业合并时所支付的资金要多些；（2）被收购或合并的企业都失去了原有的独立『性』，改变了原来的所有权关系；（3）企业收购所需要的资金比较容易得到贷款；（4）通常需要对不同意被收购或合并的企业股东支付一定的费用。
企业收购与企业合并有相似之处，也有不同之处，因此在实际工作中是否采用这种筹资方式，是收购还是合并，需要视具体情况而定。
九、理解投资对私营企业的重要『性』
在谈论投资的重要『性』之前，我们先举一个投资失败的案例：
幸福集团从乡镇企业起身，发展成为数十亿资产的企业集团。1999年9月，有消息称，由幸福集团控股的上市企业〃幸福实业〃，其最大股东发生换位。这一切或多或少与董事长兼总经理周作亮的投资失败有关。1995年，幸福集团董事长周作亮及其高层领导班子决定，建设一座设计能力为年产6万吨的铝厂，由于当地电力设施不够，要使铝厂充分发挥作用，又决定为铝厂作配套，建立一座15万千瓦的火力发电厂和一座22万千伏变电站，三项工程被称为幸福集团的三大工程。
当时企业的总资产不足5亿元，要想完成三大工程没有15亿元是办不到的，因此，幸福集团依靠幸福城市信用社筹集资金，利息高达18％，21％，甚至 28％。在 95～97年期间，仅利息支出就达7亿元，三大工程的建设期对周作亮的幸福集团而言是痛苦的，工程完成后，又会不会是为他人做嫁衣呢？
实际上这个案例是一个投资、一筹资双败的案例。投资与筹资是密切结合的，有的投资失败是由于筹资失败造成的，有的投资失败是由于项目本身有问题造成的。而这个例子幸福集团在资金筹集与项目选择上都犯了错误，对集团而言损失可谓严重。在我国乡镇企业、私营企业之中由于片面追求大，追求速度，追求社会影响而投资失败的案例有许多，巨人大厦，也是一个很好的例子。
我们知道私营企业要发展离不开投资，而投资是存在其固有风险的，不是所有投出去的钱都可以获得相应的回报。那么投资的重要『性』何在？投资的风险应如何降低呢？
1。投资对私营企业的重要『性』
广义上来说，私营企业的投资包括固定资产投资，及金融资产投资。企业要引进先进设备，建设厂房都属于固定资产投资，企业利用一部分资金购买股票、债券，属于金融资产投资。投资对私营企业的重要『性』体现在以下几个方面。
（1）企业要壮大，没有投资不行。我国许多私营企业脱胎于家庭式的作坊生产，如果从企业建立之初就满足于一年几十万元的利润不继续扩大生产规模，那企业的发展道路只有越来越窄。而企业要扩大生产就必须进行固定资产的投资。
（2）企业要竞争就要不断投资。市场中已存在的和潜在的竞争者到处都是。很多企业都迫于竞争的压力而不敢前进一步，怕一步走错，满盘皆输，而这种保守的作法只能保得一时但保不了一世。只有投资才是最终出路所在。企业不断投资，不断进行技术创新，才能站在时代的前列，统领风『骚』。ibm企业曾花费数亿美元资金进行计算机换代研制，陵得利润率降到2％，而当时苹果等企业不断扩大销售，利润率一直在 6％以上，但随后的事实证明ibm决策的正确『性』，只有投资，才能创造新的辉煌。
（3）企业要发展，没有投资不行。无论做研究开发，还是一个新的项目，不投资是不行的。企业在达到一定规模后要想更深入的发展，提高企业的生产效率没有新的投资是不行的。这时的投资不一定是把摊于铺得更大，而是一种企业内部的深化，如原有设备的更新，流水线的建立，研究开发的成果运用于生产经营。据一项调查显示美国大企业每年用于研究开发的经费占其利润的20％以上。我国的私营企业要发展，没有投资不行。
2。投资的风险如何降低
既然投资对企业而言意义重大，为什么许多私营企业不愿投资呢？是不是考虑到投资存在的风险呢？实际上，投资本身是一种理念，首先要敢于投资，只有敢于投资才会在市场中寻找各种投资的机会；其次投资实际『操』作好了，管理严格了，风险自然也就降低了。因此，私营企业要想降低投资风险，就要在项目上，在管理上下功夫。首先要树立正确的投资理念，既不贪大，也不保守，寻找适合自身发展的投资项目；其次，加强投资前期、中期、后期的管理。关于这一点拥本章以后几个问题中，还会有所涉及。
十、私营企业如何抓住〃投资机遇〃
市场中的机遇可谓稍纵既逝，有的人说现在市场中已没有什么投资热点了，去做别人的跟班的，没什么好处。真的这样吗？我讲一个例子。
这位朋友快30岁时就通过他聪明的头脑和敏锐的观察力赚得了一大笔钱，他认为这一辈子他都花不完了，于是他打算实现其年轻时的梦想，在一所中学中做棒球队教练，这份工作的薪水在美国并不算高。一天，一个年轻人向他报怨说现在根本没有年轻人实践的空间，市场已经饱和了。这位朋友问他：〃真的吗？〃 又说：〃让我做给你看。〃几年后，他又成为一名投资银行家，向这个中学生证明〃不要总强调客观，关键是看自己的判断力〃。
抓住可能的机遇是进行投资的第一步。通俗的说就是首先要对市场有什么，缺少什么，自己能干什么有一个系统的把握。爱多vcd的老总在创业之初很有眼光。最初他只是开了一个小厂，一天一个从上海来的推销员向他推销vcd这种技术。他立刻察觉这将会是一个很有发展的行业，将取代家用录像机。于是他说服这位技术人员兼推销人员留下来和他一起创业，并几次南下香港学习技术。可以说他在投资的第一步……在抓住机遇上做得很好。还有很多私营企业老板在创业之初都很善于抓住市场的机遇，那么为什么有的在以后的经营中衰落了呢？有经营管理的问题，也有是否抓住新机遇的问题。
此话怎讲呢？比如 vcd行业，发展到目前的状况，可以说已是一个夕阳产业，将被数码机等新机型所代替，行业的利润率也在迅速降低。现在市场上一种集cd、vcd、录音机、收音机为一体的家电正在受欢迎，如果一些vcd的生产厂家报着原有的生产线不放，不去寻找市场中新的机遇前景当然是令人担忧的。当一个产业走向衰落时，仅靠企业加强管理是不行的。
那么，私营企业应如何抓住市场的机遇呢？
1。市场中已有什么样的产品？己有什么样的经营方式？
投资不能仅被理解为产品、生产线的投资还可以理解为销售方式，经营方式的投资。私营企业首先要有宽阔的视野，了解到市场中已有什么样的产品，这些产品对销费者起到什么样的作用；企业用的销售方式、管理方式是什么样的，与目前产品的销售是否匹配。
2。市场缺少什么样的产品？原有产品的销售方式，企业的经营育理方式需要什么样的改进？
在了解了市场有什么的基础上，还要了解市场上缺什么。而很多新的构想就是在第一步的基础之上产生的。比如互联网internet产生之后，就有人想到是否可以利用inter…net进行产品销售呢？这么不就又增加一条产品销售的渠道吗？于是电子商务也就应运而生。对私营企业而言，了解到市场缺少什么样的产品也并非一件容易的事，需要具备一定的前瞻『性』。目前产品市场营销存在一条新的理念，如果市场上没有需求，我们就生产出一种产品钩起人们的需求。因为人们的潜在需求有时自己也不太清楚，这就需要有洞察力。有远见的人及时发现了。
3。如何将这一发现转变为现实？
在拥有了很好的构想之后就需要周密的考虑一下如何将这些美好的构想化为现实。要知道在市场中很可能同时有几个人都有这种构想，接下来的就是看谁动手快，看谁能抢占市场了。当然有时做第一是要背负很大风险的，而市场的竞争也往往是后来者居上，比如去年百事可乐全年的销售额就远高于可口可乐。因此这时私营企业就要做一个判断是做领头羊，还是做跟随者。
这里还要顺便提一下，有的私营企业为了引入科学的管理方法，很信赖市场调查来获取消费者的需求信息。但是正如前面提到的，消费者有时自己都不知道自己缺什么，这种问卷调查的方式在此时就是失效的。此外有些产品的开发过程也不需要做前期市场调查，如全新高科技产品的问市，但可以根据情况做上市后的市场调查。总之，机遇有时需要用灵感去捕捉，而不是一些程序化的东西。当然，私营企业有必要根据产品的实际情况做出相应的决定。
当完成了投资的第一步……抓住机遇后应如何继续做好投资的决策呢？为什么有些私营企业抓住了机遇而投资又最终失败了呢？原因很简单，迈好了第一步不等于能迈好第二步，只有一步一个脚印踏踏实实的走下去最终才能获得成功。因此私营企业要进行好投资决策首先要树立几个理念：
（1）今天的钱总要大于明天的钱。
从理论上说如果今天的钱留到明天花就损失了今天花钱所带来的多出的那一部分效用，这是西方人的观点。比如彩电两年前买21英寸大概要2千多元钱，现在买只要1千出点头。如果一个人两年前可以买但就是要等到现在便宜了才买，实际上他损失了两年看彩电带给他的效用。就实际而言，市场经济中是存在通货膨胀的，今年的一元钱到明年自然也会有所贬值。
企业在投资的过程中当然要明白这个道理。〃今天的钱总要大于明天的钱〃告诉我们：
1能现在投资的项目不要放在以后再做。如果一项投资在市场机遇上、在资金配置、管理上都是可行的，那么现在就做；过一两年就不知道市场会变成什么样呢！
2投资的回收期越短越好。如果有甲、乙两个项目，其它情况都一样，一个2年内收回初始投资，一个3年内收回初始投资，你会选择哪一项？你当然会本能地选择回收期短的，因为在第三年甲项目就会产生净现金流入，而乙项目还不会。
国外的很多投资决策模型都是在这条理念的引导下设计的，在本章随后的几个问题中会向你做一个详细的介绍。
（2）投资的过程也是管理的过程。
仔细想一想投资是什么？
1选定几个目标
？
2）进行市场调研，可行『性』分析。
？
3确定一个可行的项目。
？
4进行相应的准备：人力、技术、物资、设计图、场地……
？
5施这一项目。
？
6投产。
？
7投资后的评估
投资的过程是不是上面所列示的过程呢？成许你还有别的见解，但总体思路没有错吧！由上面这一过程来看投资本身也是一个管理的过程，是集计划、决策、运行、后评价为一体的过程。有的人认为投资吗，只要有钱就行了。这是不是片面点呢？目前中国的现状是：很多企业在投资过程中不缺钱，也不缺项目，但缺乏的是好的管理。
想想在第四章我们提到的，管理包含了销售、人事、财务、总务等等各项管理，在投资中也是如此：人员安排、工程进度、财务收支、后勤辅助等等。这都需要与各个单位统一协调。如果仅仅把投资理解为计划、决策的过程就片面了。许多好的项目最终失败的原因可能就在于实际执行与当初设计事与愿违。
因此在投资决策之时明确〃投资的过程是管理的过程〃是相当重要的。可以使决策从一开始就与执行和管理紧密挂钩，加强投资决策的科学『性』。
（3）投资决策要与筹资计划紧密结合。
有的企业在做投资决策时筹资安排总是一笔带过，认为车到山前必有路，船到桥头自然直。而实际执行过程中，很多项目由于执行中资金不足而闲置在那里一两年，一两年后市场是否还真的需要这个项目呢？还有的投资项目由于资金不足而将企业也拖得破产。这种例子在现实中并不少见，如巨人集团的巨人大厦，这些失败的案例都是应该引以为戒。
投资与筹资是紧密结合的，这也是我们这本书再三强调的。筹资的目的不完全为了投资，但投资的过程绝对少不了筹资。因此企业有必要在进行投资决策之时制订一份详细而周密的筹资计划。
（4）树立正确的风险价值观念和机会成本观念。
任何投资都是存在风险的，只是风险的大小有区别罢了。一般规律是：风险越大，要求的收益也就越高，风险越小，要求的收益也就越低。企业的经营管理者追求什么样的风险价值观取决于经营者自身的经营习惯与企业的管理理念。机会成本的概念早就引入了我国的公司管理之中。在进行投资项目决策时，你常会发现这样一种情况，不同的备选方案都能够带来不同的收益，当你选定一种方案而放弃其它方案时，其它方案所潜在的收益便被称之为机会成本。我国很多私营企业的老总缺乏这方面的认识，只看一处而不见其余。如果投资时多分析：除了这个项目，我还可以投入哪个领域呢？会有什么样的收益呢？这样思路就会开阔许多，也会大大增强资金的使用效率。资金的时间价值如何运用到投资决策之中？
资金是有时间价值的，在前面第一个理念之中我们已经提到过。正所谓〃一寸光阴一寸金〃！
十一、私营企业主如何对待投资失败
中国人有句俗话〃一朝被蛇咬，十年怕井绳。〃一些私营企业的老总在投资失败后往往选择保守的经营模式，沿着企业原先的老路小心地走下去。很多企业在一次投资失败后一蹶不振，不只是元气大伤的问题，有一部分原因是企业无法从失败的阴影之中走出。
如何克服对投资失败的畏惧心理呢？
1失败的可能『性』是仍然存在的。
要投资就必然会存在风险，既使不作任何投资，由于市场环境变化，政策变化，企业自身管理等因素造成经营失败也是可能的。
举一个简单的例子，在上一章向大家介绍了风险投资。风险投资家首先在1000个申请项目中选择几十个进行详细考察，再在几十个项二目中筛几个进行投资，既使通过如此详细的调查，风险投资的成功率也仅在30％左右。也就是投资的10个项目只有3个最终可获得预计的收益。那么为什么风险投资家还乐此而不疲呢？很简单，高风险所带来的高收益，失败的可能是客观存在的，但并不等于100％的失败。
2失败无法最终击垮我们。
一旦一个投资项目失败，管理层要做的不是怨天尤人批评这、批评那，说员工不配合，物资不齐全，资金不到位，自己很倒霉之类的话，而是要在有限的时间内重整旗鼓。如果耽误了这一段时间，市杨对企业的打击将是无情的。
三株集团曾经花费几个亿投入一个项目，最终没有成功。但三株集团及时调整企业经营管理，度过了最艰难的一段时期。有人说是三株的企业文化挽救了三株。在这里，我们是不是可以认为是三株人的及时反应，不畏失败挽救三株呢？
企业在做调整时要认识到这是非常时期的非常管理，但并非孤注一掷，要时刻保持头脑的清醒。企业的销售应如何继续进行？产生的资金缺口应如何弥补？还有哪些融资渠道没有被利用？员工的精神状态如何？应怎样加以激励？企业还有多少可被利用的资源？供应商与消费者会有什么反映？分销渠道是否还保持稳定？……在可能出现错误的地方企业及时地采取措施加以弥补，度过难关还有可能的。尤其在得到债权人的谅解之后，企业的日子更会好过一些。
因此在〃失败〃 真正发生之时，让〃失败〃无法最终击垮我们的理念极为重要，这样才能冷静的面对现实，采取果断的行动。
3失败告诉我们许多宝贵的经验。
在渡过那一段痛苦的日子之后，管理层不应由此而畏手畏脚，这时是总结经验的时候。正所谓〃失败是成功之母〃。企业投资失败的因素是多方面的，这时企业应着手从各个层面分析投资失败的原因。
可以从计划、决策、执行，监督几个步骤来考察；也可以从企业管理层，员工、物资、债务人、债权人、供应商。分销商等角度来考察，最终以一份报告的形式进行综述，并作为企业的永久档案进行保存。
日后再投资时，有前车之鉴，安排工作时就会有所考虑，也许投资反而会顺利许多。
总之，投资失败本身不
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