大时代之金融之子-第84部分

快捷操作: 按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页 按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页 按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部! 如果本书没有阅读完，想下次继续接着阅读，可使用上方 "收藏到我的浏览器" 功能 和 "加入书签" 功能！


冲基金。不过即便是再忙碌，这些人依然对期铜市场的走势给予了高度的关注。

原因无他，都是因为期铜这一年的价格上涨过于强势，使得几乎所有的对冲基金都将目光投向这个市场。从年初的均价2000美元每吨上涨到如今的2600美元每吨，期铜的涨幅已经超过了30％。换句话说，如果单纯以交易所提供的杠杆来操作的话，年初的一手合约如今的收益已经达到了惊人的15000美元，而保证金方面只需要4500美元，收益率超过300％。

这样一个收益率放到任何一个资本市场都是极为显眼的，也难怪众多的基金经理们都将目光聚焦在期铜市场上。而且更为重要的是，期铜市场的流动性非常好，即便是在做错方向的时候，这些对冲基金也能够及时地止损离场。

当然，以上所说的都是理想情况，事实上这个期铜市场的标准合约都是三个月的，到一定时候就需要换仓，并不能够长期持有，而且再一次进场的时候不一定能够以最低价位建仓，因此即便是做对了方向，收益也没有理想情况中所说的那么夸张。

但是对于美国的对冲基金来说，这些都不是问题，他们可以通过经纪商提供的杠杆再次拉大仓位，一般都能做到三十倍的杠杆。如果他们的账户盈利情况良好，则经纪商可能提供更多的自有资金供这些基金使用。更高的杠杆都不在话下。

CARL&；PAULASSETMANAGERMENGTCOR。（卡尔和保罗资产管理公司）就是这样一支使用高杠杆的对冲基金，从今年初以来，他们在期铜市场上获取了超过500万美元的收益，这对一支资金管理规模只有1000万美元的基金来说已经是一个非常不错的成绩。对于基金经理之一的卡尔。杰克逊来说，他已经幻想着在来年再发一支到两支的基金。

“卡尔先生，这是您要的报告！”这一天主要的交易都完成后，已经是华灯初上，不过在卡尔保罗公司临时在伦敦租借的办公室内。仍然是一片忙碌的景象。交易员们还身兼着临时分析师的责任，他们负责将各大投行和券商们关于有色金属的交易资料汇总整理后，交给负责制定第二天交易策略的卡尔。杰克逊。

卡尔。杰克逊是这家对冲基金负责大宗商品交易的，而另外一位基金经理保罗。里尔克则负责投资美国资本市场，具体是股票市场，他并没有来到伦敦。

“古德曼的报告……天呢，简直就是狗屎！”卡尔。杰克逊拿出古德曼投行大宗商品部门对于当天行情的分析报告，看了一会后非常夸张地喊道。

结束交易的交易员们和卡尔一起，正在热烈地讨论当天盘中的情形，当听到卡尔说的这番话之后。几人不由地对望一眼，露出了心照不宣的笑容。

古德曼投行是华尔街鼎鼎有名的公司，以专业著称，但是在这一年初，他们的王牌部门固定收益部出现巨亏，亏损的程度甚至超过了上一年因飓风而导致大幅亏损的保险行业，这让他们在华尔街成为了十足的笑话。

卡尔之所以这么贬低古德曼的分析报告，除了古德曼的分析报告十分不靠谱之外，还有一个原因是他本人就出身于古德曼公司，只是因为公司内部的权力斗争导致他们这一派集体离职。这让他对老东家耿耿于怀。

在期铜价格一片大好的情况下，古德曼的研究报告数次提到期铜价格已经达到预期，再往上涨就是纯粹的投机资金在推动，很容易产生系统性风险。因此推荐客户做空等等的字眼。大概的意思就是，期铜的价格到了顶点，做多的人赶紧平仓吧，否则风险就很大了，现在最好的投资方式是做空期铜。

这种分析报告完全和市场的走势背道而驰，但是古德曼投行还是接二连三地发出类似的报告。卡尔完全明白老东家的用意，像这种分析报告就是为了骗那些不明真相的投资者和某些基金经理，实际上古德曼的大宗商品部门极有可能正在悄悄地吸纳这些被抛出的多头仓呢。

这种操作合法吗？很明显是误导投资者，但是古德曼公司从来没有吃过类似的官司，因为他们给出的分析报告都是建议，并不具有法律效应，而且这种分析报告的发布对象是面对所有的商品基金，而使用古德曼公司的大宗商品部门和内部客户则是使用另外一份报告，报告的内容极有可能和这份报告截然不同。

市场上每天胡说八道的分析报告多得是，即便监管部门想要管理，也是件不容易的事情。因为即便是同一家投行发布的关于某天行情的分析报告，其中的内容都有可能是自相矛盾的，例如内容中说到了增长势头强劲，然后再提到密切注意系统性风险，这种不知所谓的分析报告尽管专业术语很多，但是内容却让人哭笑不得，到底是建议做多呢，还是做空？估计只有上帝知道了。

分析师们对写这种报告最具有心得，他们当中的某些人一年甚至能出上百篇分析报告，平均两个交易日就能出一篇。更有甚者，那些挂着首席（cheif）经济学家、策略师的“精英”们同样不靠谱，他们有些对指数的预测甚至可以精确到小数点后两位，真不知道这些家伙是从未来穿越还是就准备操纵市场到这个价位。

所以卡尔的交易员们看到他们老板这副反应后都是会心地一笑，他们对这种情形已经见怪不怪了。虽然大家都是在曼哈顿工作，但是这些身在对冲基金的家伙们对投行的同行感到有种天生的优越感，嘲笑他们的时候绝对不会落后于人。“斯坦利的报告……嗯，倒是有几分道理，提到了智利事件的后续影响，建议谨慎持有。”卡尔又拿起一份研究报告，是另外一家华尔街的巨头斯坦利公司，作为前古德曼公司的职员，他对这家一直有竞争关系的投行颇为不屑，但是如今他管理着自己的基金，自然要综合分析市场的看法。

“美林的……所罗门兄弟的……雷曼兄弟的……德意志的……经纪商的……”桌子上放着一叠厚厚的纸张，卡尔一份份地将这些研究报告看完，然后拍了拍桌子，将交易员们热烈的讨论打断，这才缓缓地说道：“综合几家的报告，我发现他们对于后市看空的观念居多，其中大多数认为期铜价格将进入调整期，未来上涨的空间不大，而且随着联储持续不断地加息，使得世界经济背负上较高的资金成本……”

“老板，我不认同这个观点！”卡尔的话还没说完，就有交易员大声打断了他的话。随后这位名叫杰瑞的交易员见卡尔没有阻止他的意思，就接着说道：“最近五个交易日，期铜价格有四个交易日是上涨的。根据我的分析，智利铜业的背后肯定有多头的背影，相信最近的拉升也是他们所为，如今期铜价格比消息爆发时足足上涨了超过100美元每吨。相信这个价格他们已经满意，如果我没猜错的话，他们将在未来的几个交易日内进行大规模的平仓。”

说到这里，他顿了顿，看到其他人没有异议，又接着说道：“等到他们开始平仓的时候，我们再做多也不迟，因为即便在他们平仓的过程中，他们仍然会保持一个较高的位置。之后由于这股多头的立场，期铜价格可能会出现回落，到时候我们再做空也不迟。”

“要是智利方面罢工真的形成了呢？”杰瑞的话音刚落，一名交易员立刻发问道。

“不！”杰瑞斩钉截铁地否认道，“这种情况不可能发生，即便这次罢工的消息背后有操纵者，他们也绝对不会让罢工真的成为事实，因为他们根本没有这么大的能量，智利当局也不会任由事态失控。”

经济分析向来离不开政治因素，尤其是在政局异常动乱的南美洲。杰瑞在大学里面学的就是国际政治，因此当他的话一说出来，其他的交易员们就收起这方面的话题，开始提出其他方面的疑问。

十五分钟后，这些交易员几乎将所有的方方面面都提问了个遍，但是都一一被杰瑞给化解了，而且他给出的理由都很充分，基本上说服了所有人，不过最终的决策权仍然在卡尔的手中，所有交易员的目光都集中到了卡尔的身上。

“就按照你说的这么操作。杰瑞，你尽管拿出一个方案来，未来的一个星期内我们就这么操作。注意，一定要具体到每一个价位和仓位！”卡尔想了半天，确定这个分析没有漏洞，这才定下最终的方案。

PS：感谢魔龙战鬼的2张月票，谢谢一直以来对本书的不断支持！

第一百零三章打破僵局

事实上市场上持有和杰瑞一样观点的投资者并不少，大家都在等待着这股多头的平仓，他们大多怀着浑水摸鱼的想法，想趁机在多头身上咬上一口。

十月二十七日，星期四，期铜价格开于2651美元，经过一天的交易后，最终低收于2644美元，盘中价格最高冲到2688美元，最低则到达了2627美元，期铜价格波动幅度收窄，多空双方都没有激烈战斗的意思，这一天可以称得上风平浪静。

十月二十八日，星期五，期铜价格高开于2680美元，这个价格足足比上一个交易日的收盘价高了接近40美元，多头拉升的迹象非常明显，这个价格立刻引起市场的关注，甚至有分析师直接在电视上宣布，今天的铜价很有可能到达2700美元的高点。在这种乐观情绪的感染下，普通的投资者开始进场做多，只是他们刚一进场，就发现上涨的压力非常大，几乎每个价位的变化都要花费好几分钟的时间，一开始他们还以为是空头在殊死抵抗，但是当期铜价格上升到2688美元之后就开始停滞不前的时候，他们才发现市场上成交情况大部分是多换，而不是双开或者双平。

这些人被多头主力拉升的假象欺骗了！虽然这个市场是二十四小时操作，但是最主要的交易时间和交易量仍然集中在英国的白天，多头主力很容易通过其他时间的小额操作，将期铜价格拉升到一个高位，然后在高位摆出一副上攻的架势，煽动了跟风盘进场后趁机平仓。

等到跟风盘反应过来，多头已经顺利出了几百手的多头仓，尽管这个数字不大，但是因为多头主力已经将价格拉升到一个高位，剩下有足够的价位让他们逐步地平仓。

空头这边，当看到期铜开出这么一个较高的价格的时候。第一反应就是多头来势汹汹，想要在今天击破2700美元，毕竟前两天的上涨情形还历历在目，空头自认没有把握抵挡住多头的攻势。但是很快。他们就发现市场的走势并不像他们想象的那样，期铜价格上涨软弱无力，而且根据经纪人方面反馈来的信息，交易量也不是很大，空头主力很快反应过来。这是多头的虚张声势、暗度陈仓之计。

因此，除了少数空头因为惊吓过度平掉部分的头寸之外，空头主力并没有做出太大的动作。市场很快就变了向，期铜价格在短暂的上涨后就开始下跌。

“钟生，多头上攻无力，我们是不是要出手？”安德鲁看到期铜价格下跌，连忙问身旁的钟石。

虽然在前两个交易日被多头主力逼迫离场，停止了托底的行为，但是随后他就放弃了这种比较显眼的操作方式，开始以每笔几手、几十手这种超小的手数在市场上悄悄吸纳到期日期在十一月、十二月份的合约。这种操作手法的好处是不太引起注意，但是缺点也很明显，就是整天的交易量很少，根本达不到钟石的心理预期。

过去了两个交易日，钟石这边才吸纳了500多手的多头仓，这让钟石感到很不适应，感觉就好像从神台一下子跌落到了凡人间，再也没有那种予取予求的快感。不过他也知道，这是因为他入场较迟，所以不得不这么做。

钟石盯着电脑屏幕上的阳线。迟疑了半天后才说道：“不行！目前的价格实在是太高了，根本不利于我们的吸纳，而且成交量貌似不是很大，如果我们贸然进场。恐怕会引起注意。”

虽然安德鲁并不完全同意钟石的观点，但是他早就习惯了由钟石把握方向，既然钟石已经这么说了，他也只能作罢。

期铜价格很快跌回了开盘价2680美元，在这个位置停留了十分钟左右，就再次往低位下探。

“看到了吗？多头准备故技重施了！”钟石点了点头。指着电脑上的即时行情对安德鲁说道。

“嗯……什么重复策略？”故技重施这个成语英文可没有现成的翻译，钟石用了个重复策略的意译，让安德鲁反应了半天，这才不解地反问道。

因为在伦敦的关系，天域基金的交易员们相互之间的交易都是用英文，香港是个国际化程度很高的地方，几个交易员的英文程度很高，而且安皮特根本就不懂中文，为了不让他有距离感，钟石和他们交流的时候都是用英文。

钟石指着电脑上已经变成倒T字线的K线图淡淡地说道：“这个形状教科书上的解释说是卖方惜盘，但是结合刚才的交易情况，很容易能看到，要不是多头趁机平仓，对价格上涨形成压力，要不就是空头挡住多头上涨的攻势，转而形成向下反击的信号。总之，这两种情况都会让后面的走势看低，我们就等着看吧。”

虽然钟石的话言之凿凿，但是这些交易员们也算是身经百战，见得多了，期铜市场的哪个情况他们没有见过？不过他们可没有钟石那么彪炳的战绩，半年内用三亿美元的资金斩获了两亿美元的收益，而且钟石是掌握最终决定权的人，因此即便是和刚才的安德鲁一样疑惑，他们也不得不把心中的疑问强压下去。

没过多久，他们就不得不对钟石敏锐的盘感感到佩服，期铜价格一个价位接着一个价位地下降，在2675美元左右后开始缓慢下跌，此时空头开始进场，同时多头也开始加速平仓，双方初步形成短兵交接的态势。

多头的意图已经被空头识破，因此空头做出针对性的操作，即在高位开出数额不大的空头新仓，逼迫想要平仓的多头接下来，否则在高位缺乏流动性，跟风盘也不愿意进场，那么就没有交易的可能了。

对于空头的这种策略，多头因为没有充分调动起看多跟风盘的积极性，现在已经变得异常被动，但是他们又不能再次拉升铜价，这和他们平仓的策略正好相反，只能让他们的头寸越来越多。

市场处于一个僵持的状态！

“怎么办？”看到这种情况，安德鲁有些着急地问道。

钟石无奈地摇了摇头，半天没有说话。对于这种情况，他一时间也没有太好的办法，因为第一他不知道多头能够接受平仓的低价，第二他也不知道空头准备将多头逼迫到哪一个位置，如果一个处理不好，双方就可能都将矛头对准他。

想了半天之后，钟石最终咬了咬牙，做出一个让其他人都大为惊讶的决定：“利用其他的账户，开空头仓，手数500。”

做空？安德鲁和交易员们的第一反应就是听错了，随后他们看到钟石脸上的表情严肃，不像是说错了又或者是开玩笑，他们这才意识到钟石是认真的。几人互望了一眼之后，还是安德鲁开口问道：“钟生，我们的策略一直是做多，怎么现在又要做空？这不是平了自己的头寸吗？”

“不，我不是要平掉自己的头寸，而是要打破目前的形势，我要做一个造市者！”钟石否认道。

“造市者？”安德鲁低头想了半天，依然不明白这个词和钟石的指令有什么关系，不过看钟石也没有半点解释的意思，他只能暗叹一口气，挥了挥手，让四个交易员开始操作。

造市者，这个词是指为了扩大市场的影响和流动性，主动在市场上进行操作的机构。一般这种角色都是由有做市商资格的券商承担，其中有能力的券商，甚至可以把一个市场的合约交易数量扩大数倍之多。

虽然钟石用了造市者这个字眼，但是此时他扮演的角色显然不能和传统的造市者相提并论，他最多只是一时改变市场的交易状况。当500手的市价委托空单出现在市场上，顿时打破了双方目前维持的局面，原本准备平仓的多头正准备玩左手换右手的把戏，他们打算在不同的账户内换仓，造成市场交易量增大的假象，然后逐步地将头寸抛给入场的小投资者，可没等到他们付诸行动，市场上就突然出现大额的空单。

期铜的价格随之下跌到2665美元，双方和准备浑水摸鱼的小投资者们在之前位置上的合约被一扫而光，这种突然的变动给投资者的印象就是空头主力进场，蓄力打压期铜价格。面对这种突然的变故，多空双方迅速做出反应，多头开始抛出中等数量的平仓单，而空头虽然不明白是谁在打压期铜价格，但是看到多头平仓，使得期铜价格进一步下跌后，他们开始驻足观望，使得期铜价格下跌得更加厉害。

空头不平旧仓，也不平新仓，使得市场的流动性再一次变差。钟石不得不再一次抛出500手的空头仓，再一次打压期铜价格，价格随之下跌到2650美元，这个价位已经接近空头的预期。又等了一会后，空头开始试探性地抛出部分旧仓的平仓单，多头闻弦识雅意，也在这个位置开出平仓单，双方开始小规模地双平。

钟石趁机在这个位置上平掉先开的1000手空仓单，然后在这个他认为低位的价格开出十一月份、十二月份的新仓。由于多空头都需要旧仓，不得不稳定铜价，使得钟石趁机在2650美元的位置吸纳了不少的多头仓。

最终这一天收盘于2644美元，和上一天持平，交易量只有区区的七万手，这其中还有大部分是小投资者频繁买卖的功劳，某些多头仍然需要平仓！

PS：非常感谢书友napoleon的月票支持！同时感谢Aline艾琳的评价票！

第一百零四章用远月换平仓

需要说明的是，在世界经济强劲复苏的时候，几乎所有的投资者都能预测到建筑的原材料价格会跟随着上涨，在这种情况下为什么空头还会进场操作？这就涉及到他们的运营策略。

众所周知，铜广泛运用于经济生活的各个方面，而这种金属材料的定价权则掌握在LME这里，不管是交易商还是生产商都以LME每天公布的价格作为参考，因此在LME做套期保值就成为了必然。

像住友商社、智利铜业这种年产电解铜数十、上百吨的超级大公司，都在LME设置有有色金属交易部门，这些名义上做套期保值的交易部门自然是希望每吨铜价越高越好。不可避免的是，那些对铜需求较大的进口商则是希望铜价越低越好。

但是这种情况也不是绝对的，例如某个需要铜原材料的进口商，如果他们在期铜市场上建立的空仓收益超过相应生产销售的收益，那么他们极有可能放弃交割。出口商如果做多的收益超出现铜贸易的收益，那么他们也有可能选择不进行或减少现铜方面的贸易。

当然，这些只是少数情况。对于大型的铜业集团来说，期货市场的操作只是他们实体运营的补充，多头主力依然是以持有巨量多头仓为主，而空头则依然是做空。这才有了即便是在期铜价格不断上涨的情况下，市场还是源源不断地有空单开出。

现在的情况是，某些不以现铜交割为目的的多头设计在短期内拉升期铜价格后，就继续立即将手中的盈利套现，一方面是因为他们的头寸巨大，一时间不容易全部出清，另一方面则是担心空头逼仓，强迫多头最终进行现铜交割。要知道现在活跃在市场的多头不少是投机性的基金，根本不涉足现铜的贸易，更谈不上交割了。

因此多头在市场制造期铜价格的大幅波动，吸引跟风盘接手。利用这种方式让自己逃脱出来，也让空头企图交割的计划无功而返。

他们这种策略自然被有心人看在眼里，空头方的某些人就瞅准了这一点，步步压低期铜的价格。在缩减交易量的同时也使得期铜价格波动的幅度收窄，尤其是在十月三十一日这一天，期铜的价格几乎没有变动，而盘中价格一度下跌到了2637美元，这显然是多头不能接受的。

“我敢和你打赌。下一个交易日，期铜的价格一定会上涨！”这一天结束了交易之后，钟石对安德鲁说道。

安德鲁一脸的不相信，但他看到钟石满脸的自信，不由地有些心虚，他从怀中拿出一张百元美元，啪地一声拍到钟石的面前，说：“我和你赌100刀，明天的市场不会上涨！”

看见安德鲁掏出现金来，其他的交易员也纷纷起哄起来。四个人分别从怀中掏出少许的现金，有英镑，有美元，甚至还有一张1000元的港币。

钟石看了看桌子上花花绿绿的钞票，也从怀中掏出钱包，从里面抽出两张面值50英镑的钞票，轻轻地放到桌子上，笑道：“我们现在设置了一个资金池，赌注是明天期铜市场的走势。我个人看好上涨，赌注是100镑。你们可以自由下注！”随即他又抽出两张英镑，放在一旁，有些戏谑地说道：“另外，这边还有一个盘口。即赌明天的期铜市场不上涨也不下跌，赔率是一比一百，怎么样？”

众人听到他这么说，都哈哈大笑起来，他们进入期铜市场这么久，从来没有经历过期铜价格不变化的情况。就在他们正准备押注的时候，安皮特突然说道：“等等，我们必须确定一件事，就是明天我们不能入场操作，否则钟先生把市场推向对他有利的情况，那其他人岂不是输定了？”

其他人一想，正是这个道理。安德鲁